水泥行业：5 月18 日至5 月22 日全国水泥平均价格环比下跌4 元/吨，华北地区下跌6 元/吨（太原-20，北京-10），东北地区下跌17 元/吨（长春-50），中南地区下跌8 元/吨（成都-30），中北地区下跌2 元/吨，其他地区价格环比持平；5 月18 日至5 月22 日全国库存环比上涨1.3%，东北地区上升4.3%（长春+14.3%），华东地区上升1.6%（嘉兴+7.7%），中南地区上升1.9%（英德+14.3%）,其它地区环比持平；5 月18 日至5 月22 日，秦皇岛中转地煤炭价格环比下4 元/吨，华北地区下降5 元/吨，其他地区价格无变化。

    玻璃行业：5 月18 日至5 月22 日全国均价-0.05 元/重箱，主要城市涨跌幅[-0.4，+1]元/重箱，其中上海-0.1 元/重箱，北京-0.1 元/重箱，广州-0.25 元/重箱,武汉+1 元/重箱，秦皇岛-0.4 元/重箱；5 月22 日存货3557 万重箱，环比上周减少7 万重箱，同比上年增加10.74%；5月22 日，华北、华南、西北、东北地区库存环比上周增加0.41%、3.91%、0.81%、0.73%，华东、华中地区环比上周减少3.04%、3.54%，西南地区不变；5 月22 日总产线342 条，环比不变，三条产线冷修；

    其他建材行业：工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI 价格下跌, PVC、美废价格上涨。

    维持行业“买入”评级

    水泥存估值提升机会：上周水泥和玻璃价格环比继续下跌，年初以来价格每周都处于环比下跌态势，目前大部分区域已经跌到亏损状态，2 季度旺季基本面加速见底，目前是行业最黑暗的时候。本周发改委3 日内批复了4500 亿元交通投资，“稳增长”发力（宏观经济越差，稳增长预期将越强烈），有利于水泥行业估值提升；看好低PB 或强主题品种，海螺水泥/华新水泥（长江经济带）、天山股份/青松建化（一带一路）、冀东水泥/金隅股份（京津冀）。

    精选其他建材个股，坚定看好三条主线国企改革+转型+价值成长：洛阳玻璃和方兴科技兼具业绩拐点和国企改革预期；建研集团估值和市值不贵，今年将是业务转型落地之年；东方雨虹和长海股份都是质地优秀、业绩快速增长、估值相对较低的价值成长标的，攻守兼备。

    风险提示

    宏观经济继续下行，新投产能超预期。