编者按：日前，工信部在京召开水泥行业部分重点企业负责人座谈会，工信部党组成员、副部长毛伟明出席会议并讲话。毛伟明表示，支持水泥企业推进兼并重组，提高生产集中度，优化供给端，推进智能化、绿色化、服务化制造，发展特种水泥。同时，研究行业重大政策，推动修订水泥产品标准。

　　对此，市场人士向《证券日报》记者表示，目前水泥价格、行业盈利指标已至历史低位，行业亏损面创新高。随着行业内并购重组的不断推进，以及区域政策的出台落实，水泥行业景气度有望得到提升。

　　值得注意的是，在会上毛伟明强调，要通过六大举措推进行业发展：一是狠抓化解产能过剩矛盾不放松，坚决遏制新增产能，关键是严控新增。二是继续大力淘汰落后，依据强制性的污染物排放、单位产品能耗限额等标准加大淘汰力度，为先进产能腾挪发展空间，优化存量。三是鼓励企业开展技术创新、业态创新和模式创新，延伸产业链，正确处理化解过剩产能与稳增长的关系，增强发展动力。四是支持企业推进兼并重组，提高生产集中度，优化供给端，推进智能化、绿色化、服务化制造，发展特种水泥。五是采取适度限产措施，缓解产能过剩矛盾。重点是引导北方采暖地区冬季继续开展水泥错峰生产。六是规范市场秩序，严格执法，营造公平竞争的市撤境。

　　行业盈利指标探至历史低位。公开数据显示，1月份至5月份全国水泥煤炭价格差均值同比降幅约40元/吨，目前水泥煤炭价格差已跌至2007年以来的新低；2015年1月份至4月份行业毛利率约12.6%，历史上仅2005年2月份至2005年7月份及2006年一季度低于这一水平；行业亏损面创新高。2015年1月份至4月份全国水泥企业亏损率约41.4%，较2014年同期增约8.7个百分点，自2009年以来行业亏损率首次突破40%。

　　不过也有分析师表示，行业并购整合、区域政策、海外布局这三大着力点会为行业发展带来新的突破口。因此，投资者不妨按照这三主线进行布局：1.行业下行期为龙头提供了绝佳的整合机遇，2014年以来强势企业的水泥资产收购力度加大，同时二级市场的股权运作亦十分精彩，关注海螺水泥等；2.“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”主题有望继续发酵，关注天山股份、青松建化、华新水泥、冀东水泥等；海外的成功投资有望数倍提升整体水泥企业盈利，从海外水泥投资进度上来看，华新水泥、海螺水泥、上峰水泥有望领航。

    个股点将台

　　海螺水泥

　　公司为我国最大的水泥生产商和供应商，或许早己意识到行业迎来拐点吧！QFII一季大举买入和增持海螺水泥。数据显示，公司十流通股东中，有6个位置被QFII占据。而公司季报显示，一季度公司实现营业收入126.3亿元，同比增长27.5%；净利润24.7亿元，同比增长154.5%。

　　虽然一季度是水泥市场的传统淡季，不过海螺水泥产销呈现出了淡季不淡的局面。季报显示，该公司一度实现销量同比增长4%，均价同比增长22%。此外，公司一季度投资性现金流出42亿元，是去年同期的3倍，显示公司加快了收购兼并的步伐。而据了解，一季度公司完成对4条熟料生产线的收购，折合熟料产能640万吨，水泥产能780万吨。

　　“短期来看，虽然今年以来宏观经济和需求环境持续下滑，但是水泥行业通过供给控制使得其盈利表现明显好于其他行业，二季度是稳增长重要窗口期，利于估值修复。”广发研报指出，公司主要区域市唱—华东华南地区仍然是供需格局较好的市场，新增供给很少，大企业对市场掌控力度越来越大；公司本身在行业内的竞争力仍然非常突出，虽然直接新建产能较少了，但通过海外扩张和国内收购兼并，公司产销量仍将保持较快增长，市占率有望持续提升。

    冀东水泥

　　公司是华北地区的水泥龙头，截止2013年底，共有熟料产能7540万吨，水泥产能1.07亿吨，其中华北地区水泥与熟料产能分别占公司总产能的59%、56%，其余大部分产能也位于东北、西北等北方地区。季报显示，2014年一季度公司营业收入为21.4亿元，创近三年来新高。分析认为，伴随二、三季度水泥旺季来临，加之供给收缩，公司业绩较有望继续好转。

　　根据产能淘汰计划，河北2013-2017年累计淘汰落后水泥产能将达到6000万吨，而2014年公司主要市场京津冀地区仅有一条生产线在建。事实上，随着京津冀一体化发展政策的推进，相关地产及基建建设将逐步启动，潜在水泥需求有望得到释放。而供给端在环保压力之下，产能收缩已经开始，新增产线主要集中在山西，京津冀已基本无新增，双向改善。

　　“长期来看，京津冀地区积极开展大气污染的防治工作，以及水泥企业环保标准的提高都将促进水泥行业过剩产能的化解，京津冀一体化的推进也将带动需求的提升，区域供需情况有望得到改善。若实际执行情况较好，公司的盈利能力以及区域的控制力都将有所提高。”中银国际分析师指出。

    金隅股份

　　公司是中国环渤海地区最大的建材企业之一，在京津冀地区具有显着的区域规模优势和市场控制力。是国家重点扶持的大型水泥企业集团之一，受益于京津冀独特的区位优势，具有显着的区域规模优势和市场控制力。一季度公司实现营业收入93.06亿元，同比增长20.46%水泥业务盈利明显改善。

　　据了解，公司水泥业务主要分布在京津冀地区，供需状况的改善及环保的限制小企业的市场空间被冀东、金隅等大企业挤占，区域分化加大，外加公司2013年协同停窑的低基数影响，公司水泥销量增长显著。销量的增长有利于摊销折旧等营业成本，叠加煤炭成本同比下降，水泥亏损状态有了明显改善。

　　招商证券研报指出，由于去年同期有协同挺价的因素，今年一季度公司的水泥销售均价同比有所下滑，但受益于成本大幅下降，预计一季度公司水泥吨毛利同比提升12元至20元。由于吨毛利水平的回升公司一季度水泥板块也将明显减亏。京津冀区域水泥景气度逐渐好转，今年Q1公司水泥均价环比去年Q4已开始回升，且目前公司的产销两旺，今年盈利值得期待。

    江西水泥（000789 ）

　　公司是江西省水泥龙头企业。由于江西地区目前城镇化率较低，而通过基建拉动增长是地方政府的一贯做法。近期江西发改委公布了2014年第一批重点项目建设计划，共安排项目200项，总投资6000.81亿元，年计划投资1085.49亿元。在基建放量刺激下，区域水泥需求将稳步增长。

　　一季度公司实现营业收入和净利润分别同比增15%和230%。据分析，这一方面是成本下降带来的盈利能力提升，另一方面是区域需求较好，销量有较快增长。长期来看，水泥行业加快对于落后产能的淘汰，控制新增产能，提高环保标准，有利于行业的供需改善。公司自身持续实施对标管理也能促使成本的下降。

　　“公司是区域龙头企业，销量增长应高于区域增速，至少同步。”中银国际分析师指出，一季业绩高增长的不是销量，而是价格:随着江西地区新增产能投放减少，以及需求持续回暖，区域供需格局逐渐改善，江西南昌地区2014年一季度水泥均价为383元/吨，环比2013年一季度的402元/吨下跌并不明显，而同比2013年一季度的319元/吨改善十分明显。