PPP 模式加速，“公私合作”前景广阔

    PPP 模式近来日渐升温， 通过 PPP 模式，政府引导社会资本进入公益性事业的投资和运营， 双方分享利益共担风险，最终提高公共产品服务的质量和供给效率。与发达国家相比，我国 PPP 模式发展仍处于初级阶段，发展空间巨大， 前景广阔。

    基建稳增长， PPP 来帮忙， 中央地方齐动员

    宏观经济下行，基建投资成为稳增长主力，而地方政府原来的土地财政难以为继，地方融资平台、城投债为代表的信贷刺激政策有诸多隐患。PPP 模式为当前方兴未艾的城镇化建设提供了资金来源， 得到中央及地方的大力推广。依据发改委 PPP 项目库测算，当前 1000 余个项目总投资额近 2 万亿元，各地方也陆续进行 PPP 项目推介或建立项目库。

    巨量投资需求拉动水泥行业下游需求， 重点地区和行业受益

    PPP 模式多用于基础设施建设相关的项目， 通过推广 PPP 模式， 有望解决因地方债受限引起的基建资金短缺问题。 PPP 推广的重点， 分地区来看，主要是在东部的江苏、 安徽等省份；分行业看， 则主要是在市政设施、 公共服务、交通、 环保等领域。 此外， PPP 模式也借由一带一路和国际产能合作走出了国门。可以预见，如此巨量的投资需求将拉动水泥行业的下游需求。

    投资建议

    当前国内水泥企业仍处于底部运行态势，但新增产能收缩、集中度提高及优势企业控制力加强等因素已向好，房地产投资回暖预期日浓； PPP模式在国内国外的推广将进一步拉动水泥行业下游需求。行业“买入”评级，优选组合：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥；关注：宁夏建材，博闻科技。

    风险分析

    PPP 项目通常具有投资大、时间长、风险高、合同结构相对复杂等特征，存在政府信用风险、法律法规风险、资金风险、 项目管理风险等。