宏观环境预判:2016防流动性紧缩、去产能、地产去库存和市场化创新是是主基调。美国加息和中国经济增速下行情况下汇率贬值存在流动性紧缩风险，中国货币政策储备丰富，可抵御风险，但存在政策应对时差导致的波动性，出口改善和财政政策托底经济。在三期叠加下去产能和地产去库存解决历史遗留问题，市场化和创新解决低效问题，发掘新经济动力，引导资金流向合适领域是2016 年面临的任务和方向。
    着眼房地产去库存产业链条下的互联网家装和装饰材料转型机会。由于新房交房滞后，家装增量需求底部改善将在 2016 年逐步显现。存量住宅在一次装修后迎来二次装修的逐步释放以及二手房交易量上升带来二次装修需求提升。在软硬件完善情况下互联网家装行业进入高速成长期，符合实际的互联网思维模式的家装企业将会在超过 1.5 万亿市场中高速成长。装饰材料行业在需求改善情况下重点关注有转型预期的公司。
    着眼海绵城市和地下管廊的相关受益公司。海绵城市和地下管廊建设是托底稳增长和惠民生的主要政策方向，海绵城市未来年均投资约 3000 亿元，地下管廊投资规模大，PPP 模式解决融资，随着未来稳增长和城市发展需要空间很大。园林、管材和建设类受益政策较大。
    国企改革、兼并重组、出口和转型升级公司值得关注。国企改革是市场化重要步骤，是挖掘经济增长潜力重要一环，相关公司会在改革中受益。传统行业景气度低迷，龙头收购兼并开启新成长之路，重组企业获得新生。人民币贬值有利出口改善，相关公司受益。小企业在行业低迷中要么转型和升级要么被淘汰，看好积极转型和升级的有前瞻性的优秀公司。
    投资策略：2016 年我们看好互联网家装、海绵城市和地下管廊两条线以及国企改革、兼并重组、出口和转型升级四翼下的相关公司，把握行业估值修复和结构性机会，自下而上选股。风险提示：房地产去库存和稳增长政策低于预期。