事件描述
    水泥需求复苏成为市场短期一个关注焦点，当下复苏情况如何，处于什么水平，我们延续前期研究系列，再次通过数据进行梳理并对后期投资做一个展望：
    事件评论
    从粉磨开工率来看，截至本周，全国粉磨开工率提高至56%，为2013年同期最高水平，而去年同期为46%，去年全年最高为10月份60%。华东、中南地区进一步提升至68%、72%，创2013年以来新高，超过去年旺季水平；值得注意的是，华北复苏较为明显，开工率本周提升16个百分点至62%，东北、西北紧跟复苏步伐，西南本周出现一定回落。
    从水泥库容比来看，全国水泥库容比为69.2%，维持在较低的合理位置，其中华东已经降至60%左右。从熟料来看，全国熟料库容比下降至61%，为2013年以来同期最低，沿江地区水泥库容比降至47%，降幅更为显着。
    全国水泥价格环比进一步改善。华东周涨幅达10元，相对于节前累计平均涨幅达23元，部分地区如南京、杭州等地节后经历2-3轮提价后，整体上涨幅度可达40~60元；中南累计涨幅近10元；价格看除东北外全国其他区域都处于上升通道。
    投资建议：市场环境向好支撑高弹性水泥股博弈空间。3月下旬水泥需求好转趋势不变，改善步伐未出现减慢迹象；同时，基于在建加速逻辑以及管桩订单数据，我们看好水泥在4月的量价表现！投资方面，我们觉得本轮水泥股的上涨的最核心逻辑更多是稳增长大环境需求复苏预期带动，当下的基本面复苏只是一个配合，即便是超出预期复苏；从这个角度看，3月乐观的经济数据也为当前的市场情绪注入一剂强心针，我们维持对短期情绪面的看好。行业比较看，水泥鉴于其无库存扰动（与需求联动性更强），区域更强的价格弹性，成为优于钢铁煤炭的首选，3月也录得了更为明显的超额收益。标的看，具体看我们判断，复苏更快、格局更好的华东有望延续行情，我们判断海螺在1.1倍PB有较强支撑，而基于此的基本面表现则将带来股价向上的弹性，建议任何不影响稳增长大逻辑所致的调整都可积极买入。