本周主要城市水泥价格变化情况
    广州（高标+15 元），长春（高标+50 元），其他各省份主要城市高标 P.O42.5 水泥价格稳定。 统计比较 2015 年和 2016 年5月 27 日华东和中南区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨） 。
    近期行业观点
    本周水泥价格较上周上升。 上涨集中在吉林和广东，下跌集中在湖南和安徽局部地区。 5 月底，全国大部分地区受雨水影响，需求一般，库存压力继续增加。价格方面：东北地区前期推涨不理想，近期再次自律上调，执行有待观察；华南地区上调执行相对较好；华北和西北地区酝酿推涨；华东地区受淡季影响，价格将弱势下行。
    16 年 1-4 月水泥产量 6.6 亿吨，同比增长 3.2%，投资回暖因素引致；二季度为需求旺季，下游需求持续恢复价格才可维持并提升企业利润。16 年 4 月数据显示新开工、施工指标好转，固定资产投资与房地产投资增速回暖。大宗商品价格触底反弹、去产能政策的市场预期强化带来事件驱动的交易性机会。实体经济下行，对政府重启大规模基建以稳增长的预期增强，而 2016年开局投资回暖，经济数据好于市场预期，短期中基建刺激预期回落。
    水泥行业观点
    15 年宏观经济下行压力加大，经济环境与 08 年存在一定相似性。15 年我国宽松货币政策先行，并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标 15 年至今低位平稳，未现加速下行态势。2016 年一季度，宽松政策发力终有所收效：从固定资产投资分项目来看，房地产投资增速至 2016年第一季度反转回暖，作为稳增长引擎的基建投资近增速维持 20%左右。宽松政策带来稳增长加码或较大规模的刺激出台，将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资！水泥行业多要素已向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。
    新型建材行业观点
    推荐中国巨石、中材科技、东方雨虹、开尔新材、弘高创意、伟星新材与西部建设。玻纤行业景气度较好，产能增加有序，主要企业持续受益玻纤行业良好景气度；防水行业龙头集中度提升，东方雨虹地产业务回暖，基建业务渐发力，空间广阔，民用渠道+多元化；开尔新材受益于超低排放推进，产能投放护航增长，15-17 年净利复合增长 75%；弘高创意推进建筑装饰设计业务的资源整合，建筑 VR+高端定位，业绩快速增长；伟星新材获益 PPR 消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长。
    风险提示：房地产投资未如预期恢复；新型建材原材料价格上升需求下降。