海螺水泥(600585) 主要从事生产和销售熟料和水泥制品,并且有销售机器设备、电子设备生产及煤炭批发等,集团成立于1997年,并于同年10月来港上市,开创了中国水泥行业境外上市的先河。现时拥有5个千万吨级的大型熟料机地,产品包括内销及外销,是现时最大的单一品牌供应商。公司经过多年的快速发展,产能持续增长,工艺技术装备水平不断提升,发展区域不断扩大。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地,并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12,000吨生产线。
    (一) 由于过去一年需求回落,截至2015年全年营业额下跌16.1%至509.76亿元,股东应占溢利下降31.3%至75.39亿元,但根据国家统计局最新数据显示,由1至5月固定资产投资增速累计9.6%,而与水泥需求密切的行业增速较快,而集团在2016年首3个月,营业额下降5.5%至106.07亿元,反映需求触底反弹,行业整体回暖,海螺水泥(600585)首季业绩亦好于预期。
    (二) 从数据可以看到,行业整体回暖,需求亦见逐步改善,然而,首季业绩仍未受惠于价格表现,原因是需求改善,但价格仍未跟上,拖低毛利率,但由于首季业绩已见回稳,期望透过国家政策的去库存和去产能,从而推高水泥价格,令盈利再得到改善,特别是长三角地区,需求急增带动四连涨。
    (三) 集团作为行业龙头,国家政策落实对一批行业龙头是当然受惠者,根据内地公布上半年的房产销售,增长十分强劲,间接对未来的水泥需求同样殷切;此外,集团与华润集团签订战略合作协议,共同发展「一带一路」所带来的机遇,因此我们相信水泥业应该已走出谷底,随着国家政策推动,可重新给予买入作中长线投资。