事件。

    19日国家统计局公布1-9月份水泥产量17.65亿吨,同比增长2.6%;9月水泥产量2.24亿吨,同比增长2.9%。

    点评。

    9月水泥日均产量创年内新高。1-9月份,全国规模以上水泥产量17.65亿吨,同比增长2.6%,增速较1-8月提高0.1个百分点。9月份全国单月水泥产量2.24亿吨,同比增长2.9%。环比来看,9月水泥日均产量746.4万吨,较8月上升6.3个百分点,日均产量创年内新高。

    固定资产投资微升0.1个百分点,新开工项目回落。1-9月份,全国固定资产投资(不含农户)426906亿元,同比名义增长8.2%,增速与1-8月份加快0.1个百分点。从环比速度看,9月份固定资产投资(不含农户)增长0.52%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资974089亿元,同比增长9.1%,增速比1-8月份加快0.3个百分点;新开工项目计划总投资367663亿元,增长22.6%,增速回落0.1个百分点。

    基础设施投资连续三月回落。1-9月,基础设施投资107375亿元,同比增长17.92%,增速比1-8月份回落0.4个百分点,连续三个月回落。其中,水利管理业投资增长20.5%,增速回落0.7个百分点;公共设施管理业投资增长23.6%,增速回落0.7个百分点;道路运输业投资增长15%,增速加快0.6个百分点;铁路运输业投资增长9.4%,增速回落0.9个百分点。

    房地产投资提高0.4个百分点,新开工和购地乏力。1-9月份,全国房地产开发投资74598亿元,同比名义增长5.8%,增速比1-8月份提高0.4个百分点。房屋新开工面积122655万平方米,增长6.8%,增速回落5.4个百分点。房地产开发企业土地购置面积14917万平方米,同比下降6.1%,降幅比1-8月份收窄2.4个百分点。

    9月水泥价格287.8元/吨,环比上涨11.7元/吨,同比上涨24.3元/吨。根据数字水泥网数据,9月全国高标号水泥均287.8元/吨,同比提高24.3元/吨(9.2%)。环比看,水泥均价较8月上涨11.7元/吨(4.22%)。9月受煤炭价格持续上涨影响,水泥行业为化解成本上升压力,各地持续提涨价格。同时,各地的行业自律,为提价提供了较好的基础。

    投资策略。

    9月在前期一系列托底政策措施下,水泥需求稳中向好,水泥单月产量创年内新高。四季度房地产投资或将弱化,基建在ppp项目的带动下有望回升,水泥需求整体将趋于平稳。价格方面受上游原材料价格持续上涨影响,水泥行业通过提价来化解成本压力。综合看,建议继续关注有区域协同基础较好以及区域整合预期较强以及成本控制能力优秀的相关标的。

    风险提示。

    基建投资不及预期,房地产投资大幅下滑,原材料价格大幅上升。