上周水泥价格继续上涨。 平均水泥价格（全国性）上周环比上涨 2％至 308 元人民币每吨。天津、河北、山东、福建和广西的水泥价格上涨 30-70 元人民币每吨，主要由于煤炭成本增加和市场供应紧张。每日出货量按周下跌，主要受到 10 月下旬的持续降雨所影响。 平均库存水平（全国性）略升至 66.50％。
    煤价继续上涨。 环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格指数在过去两周上涨了 16 元人民币每吨，升至 593 元人民币每吨，较去年同期高 56％。
    华北将有更多工厂停产。 据当地一份报纸报道，河南省 187 家水泥厂将于 11 月至明年 1 月停产，主要是由于今年的环保管制变得更严格。在差不多相同的时间，北京、天津、河北、山西和山东等地的工厂将加入停产行动。预计该地区的水泥供应量将下降约 1 亿吨，这将进一步支持华北和华南地区的水泥均价。作为华北市场的主要参与者，金隅股份[2009.HK;买入]将受益于供应减少引发的均价上涨，但是，总体收入所受的影响应不大，因为冬季的生产量较低。另外，我们认为安徽海螺[0914.HK;买入]应是最大的受益者，因为停产的工厂位于华东附近，其可以通过运输来消化部分安徽海螺的产量。
    我们覆盖的水泥股平均上涨 2.6％。 上周，我们覆盖的水泥股普遍上涨，此前它们公布了第三季业绩或其他经营数据。在我们覆盖的水泥股中，股价表现最佳的是华润水泥[1313.HK;买入]，股价上涨 3.3％；中国建材[3323.HK;持有]的表现最弱，但亦录得 2.0％升幅。

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