2017水泥行业投资展望：

    2016年我国水泥行业利润达518亿，同比增长55%，（2015年全行业333亿）。预计2017年水泥均价会在当前基础上略有上涨，全年行业利润达650亿，增速在20%以上，行业整体具备投资机会。当前水泥股价已经充分体现了行业供给与需求端的预期，后期能否继续投资的主要逻辑也将是在预期完全打满的基础上寻求一些供需格局有超预期的区域个股标的。

    当前我们认为在供给端具备改善的标的有：

    华东的江西地区（万年青）：元宵节后江西水泥价格累计下跌幅度较大，当前价格已触及部分企业成本线。从跟踪情况看，下游需求恢复尚可，大部分企业发货恢复8成或正常水平，部分企业熟料空库，水泥库存也降至50%左右，所以价格大幅回调和需求关系不大，主要还是区域内各企业的非理性过度竞争所致。企业最终都是要赚钱的，所以我们认为非理性状态在全国企业都开始赚钱的引导下最终向理性态势转变。

    在需求端具备机会的区域有：三月中旬后关注京津冀地区（冀东水泥）：该地区协同限产共同提价坚持较好，水泥价格也处近几年高位，需求如果继续保持6%增速，价格仍具上升空间；4月底5月初关注西北地区水泥投资标的：西北地区水泥需求受基建带动更加明显，重点关注地方财政状况，尤其是新疆的1.5万亿固定资产投资落地情况，通过近期对疆内企业走访情况来看，大多企业偏悲观，但当前地区仍初冬施阶段无相关数据验证，仍不好下定论。

    西北地区可重点关注天山股份、祁连山、宁夏建材，两大集团合并后这三个企业都具备后续整合预期。

    本周水泥观点：

    华东第一轮提价执行到位，关注下周珠三角提价情况。

    本周全国水泥市场价格环比继续上调，涨幅为0.7%。价格上涨区域有北京、天津、河北、江苏北部、浙江沿海、安徽北部和湖北等地；价格回落地区主要是江西省，小幅回落10元/吨。3月上旬，华东和中南地区大部分企业发货恢复到9成或正常水平，西南地区恢复到8成左右，华北、东北和西北地区受环保整治或天气因素影响，需求仍未恢复正常，预计3月15日之后，北方下游需求才会明显提升。

    价格方面，长三角第一轮水泥提价已全部执行到位，第二轮从安徽北部、江苏北部以及沿江本地的袋装产品开始推进；下周开始广东珠三角和广西部分地区将会迎来水泥第一轮提价。

    整体来看，进入3月份，国内水泥市场供需情况表现良好，下游需求正常季节性恢复，而一季度的大范围、大力度的错峰生产、停产限产，使得当前全国各地区熟料供应都处于偏紧的状态，也促使大部分区域水泥价格顺利实现高开高走。