投资观点：

    1. 供给侧逻辑继续发酵。 本周水泥价格继续上涨，企业谨慎复产导致低库位再降。预计下周可全部复产，水泥库位将稳定，但低库位下价格易涨难跌， 我们维持 4 月中旬之前 3 轮涨价的强势预判。

    2. 供给侧仍在加强。 赚钱的时间还不够长，大中型企业通过协同提高盈利的意愿仍然很高。各地水泥投资公司相继成立， 短期迅速提高集中度，抬升盈利，中期利于实现小产能退出。

    3. 本轮行情的供给紧张主要逻辑逐渐兑现， 股价会跟着水泥价格上涨而保持强势， 3 月份仍偏正面。 另一方面，对中期宏观的预期改善会提升行业的估值。 例如地产数据出来之后，周期性行业整体上涨。

    投资建议：

    1. 本周多地出台严厉的地产调控政策，美国加息落地， SHIBOR 利率突破平台上涨，短期宏观风险加大， 推荐估值低涨幅少的品种相对收益， 估值仅 9 倍的海螺水泥。 中期我们全面看好水泥各区域的盈利回升，以及装修建材各细分龙头的市占率和品牌溢价提升逻辑。

    2. 季报可能超预期的品种包括海螺水泥（销量增长快于行业）、 友邦吊顶（新品放量）、 石膏板龙头企业（销量快速上升）。

    细分行业本周跟踪：

    水泥行业： 2017 年 3 月 13 日至 3 月 17 日， 价格方面： 全国水泥平均价格为 320.9 元/吨，本周水泥价格环比上周上涨 2.4%； 库存方面： 全国水泥库存环比下降 3.0%，主要体现在华北、东北和西北地区。

    风险提示： 房地产、基建投资低于预期；