本报告导读：
　　建材股2017 是牛市大年，我们看到的是贯穿2016-18 年传统行业龙头的业绩+估值双升的大级别行情，和 周期预期的差距叠加了供给侧改革对估值体系的重塑。

　　摘要：
    水泥：本周全国水泥市场价格继续上涨，环比涨幅为1%。价格上涨区域有内蒙、江西和上海等地区，幅度10-30 元/吨；下跌地区主要是湖南长株潭，小幅下调10 元/吨。4 月下旬，全国水泥市场需求整体保持稳定，水泥价格延续惯性上涨，大部分地区水泥和熟料库存均处于合理水平，预计良好的供需关系可持续至5 月中上旬。为使价格高位稳定，局部地区如贵州、广西已开始商议三季度淡季停产事宜，预计其他地区后期也将会陆续公布6-7 月份停产计划。

　　建材行业策略：
　　行业不同以往的变化之一，品牌建材6 朵金花，很可能是会在2016-18年将贯穿的业绩及估值双升的大级别行情，我们继续重点推荐；
    龙头何以称之为龙头？绝非行业规模最大的公司，不是每个行业都有龙头，选龙头和选成长股一样要“排雷”，布局还没涨的龙头品种，低估值的行业龙头：海螺水泥、中国巨石，
　　我们认为A 股低估了水泥通过供给侧改革可以实现的“合意”盈利能力，以及盈利的可持续性，而这将颠覆我们过往对周期的估值理解，而H 股低估了弹性，本质上是“反市场”的供给侧改革，导致水泥行业盈利的周期和资本开支的周期并未像历史上的变化，因此当前我们认为仅需要盯住需求端，需求端若不发生断崖式下降，2 年内将带来估值体系的重构，因此我们龙头估值提升（利润并不均匀流向所有企业）；另外，2016 年是A 股传统“大龙头”估值提升的第一年，2017年我们认为是传统行业子行业“小龙头”估值提升的一年，之前给予估值折价的高市占率的龙头，现在应该给予估值溢价。