本篇报告阐述了对建材各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维等）的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。 基于对房地产的谨慎，行业整体投资评级为“中性”。

    2017水泥行业投资展望：

    2016年我国水泥行业利润达 518亿，同比增长 55%，（2015 年全行业 333 亿）。

    预计 2017 年水泥均价会在当前基础上略有上涨，全年行业利润达 650 亿，增速在 20%以上，行业整体具备投资机会。之前我们在 2 月 15 号的周报中就重点提示关注水泥供需格局有超预期的区域，当前时点我们的观点主要如下： （1）供给有预期的江西地区， 月底如期迎来第三轮提价， 仍可持续关注。 （2）需求有超预期的京津冀地区， 在 2016 基建可以继续保持的基础上，当前迎来了“雄安机遇”（预期未来 5-10 年会对当地水泥需求每年带来 500-1000 万吨，增长 5%-10%），后期需求将长期保持。

    另外， 可重点关注西北地区的甘肃（祁连山），青海（金圆股份），宁夏（宁夏建材），这三个区域在需求上都具备超预期的空间，并且我们认为落地能力较强，新疆的 1.5 万亿规划也值得期待。西北地区可重点关注天山股份、祁连山、宁夏建材，两大集团合并后这三个企业都具备后续整合预期。

    本周水泥观点：

    价格偏低地区继续推涨，各地淡季停产计划陆续公布。

    本周全国水泥市场价格环比上扬 0.1%。价格上涨区域主要是江苏北部、上海和福建等地，小幅上调 10-20 元/吨；价格回落地区有河南郑州和广东江门、阳江等地，幅度 10-20 元/吨。

    4 月底，国内水泥市场需求继续保持稳定，除部分价格偏低地区继续推涨以外，其他大部分区域价格保持平稳，整体价格上涨幅度趋缓。各地淡季停产计划陆续公布，冀鲁豫地区主导企业 5 月停产计划公布， 10-15 天；东北地区 5 月份计划停产 10 天。