水泥：

    本周全国水泥市场价格355元/吨，较上周环比上涨0.1%。高标号水泥价格总体持稳，南京、南昌价格较上周上涨20元/吨，郑州下降30元/吨。低标号水泥价格为322元/吨，较上周环比下降0.33%，其中，南京、南昌较上周上涨20元/吨，郑州下降30元/吨，重庆、兰州下降20元/吨。全国磨机开工率较上周下降1.6%至62.1%。水泥库存61.9%，较上周环比下降0.3%。

    全国水泥煤炭价差264元/吨，较上周持平。

    5月中旬京津冀及华南地区需求略有减弱，长三角沿江熟料迎来第四轮上涨，河南、浙江沿海因价格偏高，中小企业压价抢量，大企业主动下调价格应对，导致价格出现下行走势。

    本周重点关注事件：

    1）华东沿岸水泥价格迎来第四轮提涨，涨幅在20元/吨，受环保要求江苏、安徽两大市场产线阶段性停产，江苏南京地区因召开江苏发展大会停产6天。

    2）步入淡季，各地陆续出台停窑计划，其中陕西地区环保厅安排夏季水泥错峰生产工作，企业在5月20日—7月20日，根据企业情况安排停窑30天。

    投资策略：

    17年供给端变化显着，重点关注环保执行力度，政策高压下我们认为错峰停产有望常态化、政策化，夏季、冬季停产范围、时间有望超预期，将有效控制水泥产量。此外大企业协同合作，政策面供给侧改革自上而下推动产能收缩都值得期待，对涨价起到强有力支撑。

    我们对17年地产投资相对乐观，基建持续发力，5月华北地区开始陆续停窑，28个城市环保督查持续进行，淡季限产力度大概率将继续超预期，价格处于相对高位，建议关注供需景气度改善、具备涨价基础的区域龙头公司，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。

    随着“一带一路”政策升温，基建投资加码极大极大推动西北水泥需求，区域景气度底部反弹，建议关注祁连山、宁夏建材等。

    重点关注公司：本周国内A股市场上涨0.55%，申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数2.88个百分点，申万水泥制造指数跑赢大盘1.49个百分点。