全国性水泥价格大致持平。

    上周平均水泥价格（全国性）维持于338.00 元人民币每吨。在江西、河南、四川的部分地区，水泥价格上涨10-20 元人民币每吨，而在江苏、安徽、福建的部分地区，水泥价格下跌10-20 元人民币每吨。市场需求受到5 月底的多雨天气和农季影响，但由于主要水泥生产商之间进行协调，水泥价格仍处于较高水平。但是，随着6 月和7 月的降雨量有可能上升，水泥价格有机会受压，这将导致库存水平上升。全国平均库存水平上周略降至60.19％。

    煤价跌势加剧。

    环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌13 元人民币每吨至580 元人民币每吨，仍较去年同期高49％。

    水泥价格未来几周的走势受制于多个因素。水泥价格自2 月开始连涨两个月，到了过去两周，全国的平均水泥价格开始趋稳。然而，煤炭作为主要的生产材料，其价格亦同时下降了两个月左右。

    因此，水泥生产商将难以利用煤炭成本上涨为借口来进一步上调水泥价格。但是，只要吨毛利未受影响，短期内应不会构成很大问题。而近期真正值得关注的问题，是雨季的到来和季节性的因素。随着繁忙的农季、雨季和中考（全国高中选拔性考试）在未来两个月到来，水泥需求可能会暂时下降。

    我们认为，水泥价格随后将逐渐下降，但在第三季下旬的建筑旺季期间，水泥价格有机会反弹。

    我们覆盖的水泥股上周平均上涨0.4％。当中表现最佳的是中国建材[3323.HK;沽出]，股价上涨1.8％；金隅股份[2009.HK;持有]的表现相对最弱，股价下跌1.0％。

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