全国水泥价格微跌。平均水泥价格上周按周下跌0.3％至327.25 元人民币每吨。

　　在上海、江苏、江西、河南、湖南、贵州的部分地区，水泥价格下降10-30 元人民币每吨；在广东和重庆的部分地区，水泥价格上涨10-50 元/吨，四川的价格则上涨50 元人民币每吨。我们认为，由于7 月对大部分主要地区而言都属于淡季，因此部分地区的价格上涨主要是有企业试图稳定价格；我们预期价格的上调不会获完全执行。全国库存水平在7 月上旬微升至65.31%。

　　煤价按周上升0.52%至580 元人民币每吨。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上升3 元人民币每吨至580 元人民币每吨，较去年同期高40.1%。

　　河南同力水泥进行资产置换。河南同力水泥在上周五宣布，拟与控股股东进行资产置换，公司的核心业务将会改变，现有的水泥业务将与母公司的收费公路业务进行置换。水泥业务的估计账面值约25.7 亿元人民币，而收费公路业务的估计账面值为37.9 亿元人民币。这代表控股股东收购水泥业务的估值为1.47 倍市净率。该公告解释指，这宗交易将会改善公司的盈利稳定性。虽然与中材股份（1893.HK）和中国建材集团的情况并不是直接可比，但此次交易有助引证了我们之前的看法，即是如果中材股份和中国建材集团进行重组，将为中材股份带来巨大的上行空间，因为中材股份的市净率为0.48 倍。

　　我们覆盖的水泥股平均上涨2.42％，表现最佳的是华润水泥[1313.HK;买入]，股价上涨4.38％；中国建材[3323.HK;沽出]的表现相对最弱，股价上涨1.08％。