行业近况
    上周A 股水泥上升1.9%（跑赢沪深300 1.0ppt），其中金隅-0.9%，冀东2.4%，海螺-2.4%，华新+2.0%；H 股海螺+1.4%，华润+2.3%，中建材+2.3%，金隅-1.4%。

    评论
    水泥：价格稳中有升，库存环比略涨。8 月底9 月初，尽管受环保督察影响，部分地区下游需求仍未恢复正常，但因企业生产同时受限，市场供需关系基本保持稳定，并在企业开展自律措施下，水泥价格继续保持上扬态势。价格上涨地区有江苏、上海、安徽、江西、湖南和云南，幅度20-40 元/吨；下跌区域主要是广东和重庆，幅度10-20 元/吨。本周全国熟料库存略有增长，均值为61.81%，上升0.17%。

    估值与建议
    水泥需求受环保抑制，恢复缓慢，但得益企业自律限产，水泥价格继续保持上扬态势，建议关注淡旺季切换带来的投资机会：1）业绩稳健的海螺，2）弹性较高标的：中建材、冀东水泥、华新水泥。