11日讯，德银发表报告认为，中国建材(03323.HK)提出以0.85股换1股中国中材(01893.HK)的收购建议不吸引，预料中材独立股东将反对。该行目前给予中国建材“沽售”评级，目标价3.69港元；并予中材“买入”评级，目标价3.81港元。

　　报告指出，以换股方式合并将难以完成，基于中国建材差劣的财政状况及纪录，影响长线投资者对换股的兴趣。该行提出，若然以近每股5.32港元向中材提出私有化，更易为股东接受，该私有化价格相等于2018年预测市帐率1倍，目前出价则仅为0.7倍，属非常之低。

　　该行又指，中材较中国建材更强健，因其资产负债表较好，今年6月底净负债率仅38%，远低于中国建材的308%。中国建材商誉达427亿元人民币，将面临显着减值风险。且中材业务处于中国西北，该区需求亦在未来数年出现增长。

　　报告亦指出，中国建材今次是以19.2%溢价作非现金收购，取决于两者股价表现。相对之前水泥行业两宗交易，台泥38%溢价私有化台泥国际(01136.HK)，与及海螺水泥（600585）(00914.HK)以1.3倍市帐率收购西部水泥(02233.HK)股权，两者均为全现金收购。中材股份现报4.03港元，涨12.57%。