本周水泥：

    全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.9%。价格上涨地区仍集中在华东和中南，幅度10-30 元/吨；下跌区域有北京、内蒙和青海，幅度20-30 元/吨。

    供给侧改革+环保约束持续深化，金九银十之后提价不断，价格上涨持续超预期。

    14 年错峰生产，供给进入收缩通道，行业盈利景气增加、持续性增加，周期行业属性发生变化。环保不是短期冲击，是长效机制，环保行动促进中小落后产能淘汰、不达标企业退出，集中度提高，供给结构的改善减少行业低价恶意竞争现象有利价格稳定，竞争有序，龙头企业受益正反馈。

    同时，我们强调龙头企业定价权开始凸显，水泥行业自发属性与行业协同性不可忽视，表象上体现为大小企业一致性行为多于其他行业，本质上是龙头集中度提高，大企业领导区域限产规划与实施，是定价权实现的变相体现，继续看好水泥、玻璃等板块。

    投资建议：

    周期品种建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A；京津冀一体化、一带一路实质受益标的，龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥；玻纤建议关注中材科技。

    风险提示：水泥玻璃需求不及预期；环保约束力度下降。