投资要点

    本周投资策略：

    水泥：1 月有望迎来反弹，可积极布局

    本周华东水泥库存、价格两个核心指标表现中规中矩，部分地区受季节性因素影响库存略有上升，但价格调整压力仍然不大。

    回顾11、12 月华东水泥价格实现快速上涨，当前价格下企业盈利普遍处于较好位置，但水泥股位置较11 月涨幅不多，股价具备较强的安全边际，在此背景下我们认为1 月具备反弹基础：

    （1）地产悲观预期接近底部，12 月大型房企销售数据超预期且政策存在边际转好预期；

    （2）1 月华东地区将陆续进入淡季，库存、价格等微观指标将出现边际变化，预计有望淡季不淡，库存虽有回升但幅度缓慢，价格压力可控；（3）从事件性看1 月是业绩预告期，4 季度水泥企业盈利均较好，有望引发市场关注。

    中期看，在需求相对平稳的背景下，环保、行业自律等因素下行业盈利具备很强的持续性。

    继续推荐海螺水泥（2018 年盈利预测对应8 倍PE）、万年青（2017 年四季度至2018年上半年业绩弹性突出）以及华新水泥。

    风险提示：经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂、原材料价格大幅波动。