本篇报告阐述了对建材各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维等）的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产市场的谨慎，行业整体投资评级为“中性”。

水泥行业投资展望：2018行业可维持增长，边际效应降低。

个股可关注海螺水泥。2017年，水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升，行业实现收入9149亿元，同比增长17.89%，利润总额877亿元，同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位，仅次于2011年历史最高点。

预计2018年需求端（地产微微下滑、基建相对稳定）稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业整体利润保持10%-20%增长，行业利润大概率超越2011年1020亿水平，创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥；具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。

本周水泥观点：市场需求有所分化，华东、中南需求相对较好。

本周全国水泥市场价格环比涨幅1%。价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江、福建和广东，幅度10-30元/吨，北京和四川执行前期上涨20-40元/吨；价格下跌区域主要有山西、山东、河南、江西、云南和陕西，幅度10-40元/吨。

4月中旬，国内水泥价格整体继续呈现上行走势，不同地区市场需求分化明显，华东、中南需求相对较好，华北、西北以及东北仍未完全恢复正常，后期北方市场需求环比将会继续提升。预计4月中下旬全国水泥价格继续保持上扬态势。

风险提示：地产新开工大幅下滑，行业供给超预期，原材料价格波动等。