耽搁一年之久的ST双马资产收购案在一片争议声中获批。

    昨日，ST双马发布重组公告称，该公司已收到并购批复文件，国家发改委原则上同意该公司并购拉法基中国海外控股公司（下称拉法基中国）所持有的都江堰拉法基水泥有限公司（下称都江堰拉法基）股权项目。不过，发改委要求都江堰拉法基整体价值不高于45.13亿元，转让50%股权的公允价值最高不超过22.56亿元。这一价格较拉法基最初的要价已经调减7.44亿元。

    由拉法基主导的这场“两个儿子之间的买卖”自公布之日起就争议不断。2008年9月4日，ST双马发布重组预案，拟通过向拉法基中国增发3.68亿股（每股7.61元），购买该公司旗下的都江堰拉法基50%股权，收购标的净资产约6.8亿元，经过评估后作价30亿元。

    收购标的净资产不足6.8亿元，拉法基中国凭什么要价30亿元？如此溢价自然遭受非议。有券商人士曾指出，此举一旦成行，将大大稀释上市公司业绩。结果，拉法基中国的注资方案遭到很多流通股东的反对。

    此后，拉法基中国将原来的评估作价30亿元下调为28亿元，紧接着再次下调至23.5亿元，相应的定向增发股份由最初的3.68亿股缩减为3.09亿股。而发改委此次批复要求，进一步将标的资产调整为最高不超过22.56亿元。ST双马董事会决定，标的资产调减为225599.97万元，发行股份调减为2.96亿股。

    标的资产较最初价格调减7.44亿元，拉法基也相应缩减了未来的盈利预测。根据ST双马昨日披露的《盈利补偿协议》，标的资产2010～2012年对应的净利润预测数分别为2.39亿元、2.76亿元和2.48亿元。而在拉法基中国最初的评估报告中，标的资产2010年的净利润约为3.5亿元。

    “调减预测比较符合实际情况。”国内知名水泥营销专家、西南民族大学教授刘德昌说，因产能释放和市场竞争，如今四川市场水泥价格已经大幅下降。据了解，四川市场水泥出厂价格已经由最高时期的近500元/吨下降到如今的200元/吨(数字水泥网编者注:200元/吨的价格应属错误)左右。