中国银河证券高级研究员 洪亮

 

    日前，G龙元（600491）公告称，2005年12月28日，公司控股子公司龙元建设安徽水泥有限公司日产2500吨旋窑熟料生产线正式点火投产。该生产线生产能力为年产水泥熟料约90万吨，生产线投产后将使用“龙元”商标。

 

    在水泥业遭受“寒流”侵袭的背景下，坊间对G龙元此次动作背后的动机、对未来可能产生的影响猜测纷纷，莫衷一是。我们认为：这条日产2500吨水泥熟料生产线的投产，对G龙元延伸产业链，增强核心竞争力将产生重大影响。

 

    公司一贯注重核心竞争力的培育

 

    G龙元主营建筑工程，经营范围包括：工程建筑（建筑特级）、工程安装（建筑壹级）；市政、室内外装饰装潢（资质壹级）；水电安装等。近年来，公司呈现了高速增长的态势。2002到2004年公司的主营业务收入增长率分别高达57%、29%、39%,净利润的增长率分别高达47%,16%和25%。2005年前三季度公司依然保持了良好的增长,收入和净利润的增长分别达到了17.58%和46.63%。累计建成高层建筑400多幢、酒店商办楼200多万平方米、住宅工程1600多万平方米、厂矿工程200多万平方米、院校项目120多万平方米、医疗项目50 多万平方米、园林古建筑工程50多万平方米。连续6年被评为进沪施工企业综合实力排名第一名，四次获得鲁班奖，具有很高的施工水平和市场竞争力。

 

    适当延伸产业链对公司具有战略意义

 

    随着产能规模的快速扩张，公司管理层从战略的高度意识到：在做精主营的同时，有必要围绕建筑主营延伸产业链，适当增加公司产品。以收购方式投资水泥制造业、钢结构制造业等，就是实施这一战略的重要举措。投资建筑材料，一方面，有利于公司控制一部分建筑用料，有效缩短建设周期；另一方面，增加公司对原料采购的谈判能力，及时得到价廉物美的原材料，降低经营成本。

 

    水泥生产线经营条件优越

 

    龙元建设安徽水泥有限公司是由龙元建设集团股份有限公司与原安徽美龙实业集团企业家齐美龙先生共同投资组建,注册资金10000万元。公司地处安徽省芜湖市繁昌荻港,当地具有丰富的优质石灰石资源；紧靠长江黄金水道,建有码头五座,年吞吐量2000万吨，交通便利，运输成本低廉。公司的目标市场主要是上海、江苏、浙江等建筑市场发达的省市。上述日产2500吨旋窑生产线点火投产后，形成具有一定规模的水泥生产基地，在水泥市场低迷时，可以供应母公司G龙元施工使用，避免市场经营风险；在水泥市场高涨时期，又能扩大外销，谋求市场溢价，提高对公司盈利的贡献度。总而言之，该水泥生产线的投产，将成为公司新的利润增长点。

 

    涉足水泥业正当其时

 

    目前国内水泥市场激烈竞争，主要原燃料成本的持续上升，助长土地、资金、人工成本的大幅增长，造成企业经营压力加大；国家提高水泥行业的市场准入门槛、提高固定资产投资项目资本金比例等一系列措施，使企业的维持资金和扩张资金相对紧张。

 

    包括国外水泥巨头在内的有眼光的投资者看好中国水泥市场。我国经济在未来二十年仍将保持较快发展。中国经济目前正处于又一个经济发展重要战略“机遇期”，已成为世界经济发展的火车头。我国目前水泥市场发展不平衡，许多地区存在发展空间，未来水泥需求旺盛。60%落后水泥生产能力的替代也是水泥行业一个巨大的发展空间。

 

    我国水泥业的平均价格为每吨25-30美元，而在欧美市场则高达70-80美元，日本市场卖到100美元，即使在经济发展相对落后的泰国、越南等东南亚国家也达到60美元。

 

    目前国内众多中小水泥企业失去扩张机会，行业发展的低谷和困境，却是有实力的大企业进行收购、兼并提供了难得的机遇。外资敏锐地抓住这一难得的时机，加大对国内水泥企业的渗透力度。除了直接投资国内水泥企业外，还积极加大对国内水泥企业贷款投资的力度，有选择地对水泥企业进行投资。G龙元此时涉足水泥业，成本最低，时机最好。

 

来源：证券时报