水泥板块:洗牌带来机会 并购预期强烈
有业内人士指出,由于水泥业淘汰落后产能逐步到位,新农村建设和基础设施建设等需求不减,国内各地水泥价格开始明显上涨。而余热发电将逐步普及到水泥全行业,利于降低成本,同时水泥行业集中度不断提高,并购预期强烈,行业整体估值面临提升。
淘汰落后产能提升盈利能力
据统计,截止到2006年10月,水泥产销量增长远高于市场的预期。1~10月,全国水泥累计产量9.87亿万吨,比05年同期上升20.25%。水泥销售收入与产量同步上升,截至2006年10月,全国水泥销售总收入2543亿元,同比增长25.92%。全行业利润总额达101亿元,与05年同期相比,增长1.26倍。
长江证券的罗果表示,由于淘汰落后产能,水泥行业盈利能力明显提高。如海螺水泥,2006年前三季度,毛利率从2005年的23%提高到27%,净利润同比增长264%。
水泥行业利润增长,与销售价格近期上涨约5%有关,与淘汰落后产能(立窑),新增产能下降有关。同时,随着新农村、新城市的建设,需求没有下降。电和煤炭成本占水泥成本的68%,煤电成本上涨的幅度有限。凯基证券王晓丹表示,余热发电降低能耗减少污染,总生产成本可节约10%~15%。预计全行业很快将推广海螺水泥的低温余热发电,实际节约电力成本一半左右。
行业并购预期强烈
国家近期出台的《专项规划》、《产业发展政策》,全国60家重点企业名单的公布,行业政策已非常清晰,水泥行业经过洗牌淘汰后,行业集中度不断提高。中国建材信息总网重点联系的141家水泥企业,去年1~10月利润总额达27.4亿元,同比增长486.61%。说明产业集中度提高之后,就能在水泥行业中取得竞争优势,事实上,华新、同力等水泥企业未来两年继续大幅扩张产能。
水泥行业的并购不但来自于外资,也来自于内资
过去几年主要的控股案例有:摩根士丹利和IFC投资海螺水泥;拉法基控股四川双马;Holcim控股华新水泥;中材国际控制天山股份;中材国际和东方惠理入股祁连山;金隅集团控制太行水泥。在祁连山将大通河水泥、寿鹿山水泥、青海水泥纳入囊中后,祁连山在甘青藏地区已经具备价格控制权的条件。(王熙喜)
来源:每日经济新闻
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