据数字水泥网跟踪，2008年上半年，在固定资产投资实际增速出现回落，而水泥作为一个与宏观经济发展（特别是固定资产投资）紧密正相关的行业，投资额却仍旧在高速增加，增长幅度与近几年相比，仅次于水泥投资过热的2003年。水泥行业是否可能出现新一轮投资热？数字水泥在此仅对水泥行业发展可能出现过热给予提前警醒，以供借鉴。

    水泥需求量增速或将出现下滑：衡量指标——固定资产投资

    国家统计局发布的2008年上半年经济运行数据显示：全社会固定资产额为68,402亿元，同比增长26.30%；但考虑2008年的通胀现象，固定资产投资价格指数攀升至110.0，若扣除此价格因素影响，上半年固定资产投资实际增速为14.8%，出现了自2003年以来固定资产投资实际增速的首次大幅回落（2003-2007年5年间固定资产投资实际增速虽有小幅波动，但均保持在20%以上）。

    因此，我国固定资产投资虽然仍处于高位运行，但在物价上涨等因素的作用下，实际增速已经出现回落。而水泥是拉动型行业，其发展与国家宏观经济，特别是固定资产投资保持着紧密的正相关关系。固定资产投资实际增长速度的大幅回落将带来水泥需求量增长从高点回落，逐渐趋于平缓。

    水泥产能将大幅增加：衡量指标——水泥投资额

    但很显然我国水泥企业显然还未充分意识到水泥行业需求量变化，并未做好准备。从衡量水泥新增产能的水泥投资额看，据数字水泥网统计，2008年上半年，我国水泥投资额达到了446.45亿元，同比增长69.85%。从投资总额看，2008年上半年的水泥投资总额已经达到了2007年全年投资额的68.26%，很有可能超过2007年，成为进入“十五”之后水泥投资额最高的年份；而水泥投资增长幅度在近三年持续攀升，2008年上半年的投资增速与近些年相比，仅次于水泥投资过热的2003年。

    六大区域的投资情况：

    华东地区仍然是投资旺盛的主要地区，投资基数大，且增长速度快。2008年上半年，华东地区投资增速达到了88.98%，其中山东、浙江、江西仍然保持100%以上的同比增长速度；

    中南地区是投资新兴之地，是水泥投资额基数最大的区域，2008年上半年投资总额达到140.81亿元，同比增长65.99%，其中湖北、湖南、广西、海南投资旺盛；

    华北、西南、东北、西北的水泥投资也逐渐升温。特别是西南地区，在经过四川大地震之后，众多企业瞄准该市场，大举进入，争夺市场；西北地区的水泥投资增速达到了152.76%，但投资基数较小。

    水泥企业投资应回归理性

    在水泥需求下降的背景下，水泥投资却持续增长。未来新增产能是否能被市场消化？水泥行业是否会重演2003年的投资热的历史？

    我们比较进入“十五”之后，固定资产投资实际增长率与水泥投资同比增长速度：

    回顾2003年的投资热：2003年之前，水泥投资随着固定资产投资实际增长率的提高而加快增加，但由于此前的水泥产能的大量释放，市场无法完全消化，导致水泥市场出现投资过热现象。华东地区，例如浙江、山东等省的水泥价格至今未恢复到当初的价格。

    此后两年，水泥投资同比增长率出现下滑，2006年开始，固定资产投资实际增速出现小幅下滑，水泥投资增长速度却逐步提升。进入2008年，在固定资产投资实际增速出现大幅滑坡的背景下，水泥投资增长速度却持续冲高，形势较2003年有过之而无不及。我们的水泥行业是否还有能力再次承受如此之痛？

    另一方面，目前水泥行业发展外部环境较之2003年更加严峻：实施了十年之久的稳健的货币政策“功成身退”，稳健的财政政策和从紧的货币政策相结合的政策组合开始登上中国经济舞台；美国次债危机的恶化与国内突如其来的雪灾、地震、暴雨等灾难加剧了宏观经济发展的不可测性和复杂性；国际能源危机导致我国煤价大幅上涨，水泥生产成本压力增大，考验其上下游传递能力的提高。

    在宏观经济环境变化带来的水泥需求下降以及能源危机带来的成本上涨的双重压力，水泥企业投资应持谨慎态度，扩张不宜过快，应充分考虑市场的需求容量，合理布局。而纵观国内水泥行业，水泥企业的扩张战略并没有因此止步，并走出了核心市场区域，拓展新的区域市场。

    海螺水泥在“T字型”战略基础上，向西北、西南拓展；冀东水泥“三北战略”并未得到充分巩固，又开辟湖南、重庆、四川市场。全国的水泥区域市场将重新定界，你中有我，我中有你的格局正在形成。

    可以说，我们的大多数水泥企业具备占领市场的能力，但并不具备维护市场的能力，特别是在外部环境变化导致水泥市场或将出现周期性下滑时期，企业忽视市场这只“无形手”的作用，投资仍然大幅增加，扩大了自身规模，打压了市场，存在不理性因素，这对行业发展是极度不利的。

    在这方面，我们可以借鉴拉法基的做法。尽管业内有些人士认为，拉法基的扩展战略速度过于缓慢，但拉法基的成功却是有目共睹的，是目前为止我国水泥行业发展战略最为成功的外资企业。拉法基在进入任何市场之前都对该市场做出详尽的考察与评估，把所在市场做精做透；进入市场之后，其遵循的主要市场原则是：“不怕市场有空缺，就怕市场没有空缺”，保持市场需求平衡，以维持企业水泥产品产量、价格的可持续性，以保护市场。

    笔者此文仅对水泥行业投资可能产生过热提前敲响警钟，以期水泥投资回归理性，共同维护市场长期发展。国家落后产能淘汰等政策为水泥行业投资提供了良好外部发展条件，在各种利弊因素的共同作用下，未来水泥市场如何发展还取决于水泥企业对市场的掌控能力。