随着今日汇丰PMI以及官方PMI即将披露，今年12月经济运行状态也将揭晓。综合来看，业内人士普遍认为，12月份CPI将继续回落，但降幅已经趋缓。此外，经济活动也将继续放缓，这其中工业增加值和投资增速将继续回落、消费增速会相对平稳、进出口也会继续下跌。

　　通胀下行势头趋缓

　　通胀能否延续此前下行的态势？“可以延续，但是势头在放缓。”国海证券固定收益证券研究中心分析师范小阳昨日对记者表示，不管按哪个口径统计，数据都显示了12月食品价格涨幅明显扩大，而非食品这块考虑到近期大宗商品价格的变化预计是环比回落的。因此总体来看，预计12月份CPI同比值将在3.9%-4.0%的区间。“未来1-2个月，CPI将进入平台整理期，同比将围绕4%的中枢波动，在3月份之后将继续明显下行，年中降至3%附近。”

　　金融研究中心高级宏观分析师唐建伟则认为，根据商务部和农业部监测的数据，12月份以来食用农产品价格结束前期下降态势，开始小幅上涨，预计本月食品价格环比将有所上涨，但由于近期非食品价格总体处于回落过程，同时考虑到12月份CPI翘尾因素消失，12月份CPI同比涨幅可能在4%左右，CPI同比将继续延续回落态势。

　　经济活动继续放缓除了通胀延续下行势头，经济增速也将继续放缓。“经济增速仍然会小幅放缓。”范小阳表示，一方面，受到中下游需求持续放缓的影响，工业生产增速仍将继续下降，预计12月工业增加值增速下降至12%左右；另一方面，考虑到制造业、基建和房地产投资未来的表现，预计12月份固定资产投资增速继续下降至24.1%。此外，消费增速可能会比较平稳，目前商品房销售面积仍处低位，因此家具和建筑材料类消费等耐用消费还有下行可能。

　　中金公司则认为，欧美圣诞消费旺季对出口环比的改善作用难以持续，并且无法扭转出口同比整体向下的趋势，因此预计12月出口同比增速继续回落至12.5%，进口同比增长21.2%，贸易顺差将回落至24亿美元左右。

　　四季度GDP可能“破9”

　　四季度以来，通胀和经济增速均显双下滑的态势，那么第四季度GDP增速又会如何？范小阳认为，由于前期紧缩政策的效果逐渐累积，即使现在政策出现逐步小幅的放松，对GDP的拉动也有1-2个季度的时滞。“所以四季度的GDP下行没什么悬念，同比增速大概会在8.7%左右。”

　　今年前三季度GDP增速分别为9.7%、9.5%、9.1%，其中，第三季度9.1%的GDP增速触及了近两年来的阶段性低点。根据统计，不少机构纷纷预测四季度GDP增速可能放缓到“8”字头。中金公司就预计，今年GDP增速将逐季放缓，四季度GDP同比增长8.6%、全年增长9.2%。

　　总结来看，多数机构认为，四季度GDP同比值下滑，需求继续放缓、库存调整是导致产出下滑的主要原因。同时，出口增速已经下滑至较低水平，以房地产投资为代表的固定资产投资增速下滑，是中国经济调整的必由之路，这一调整可能在明年上半年以前出现阶段性低点。