银监会“加大信贷投放力度”的要求，与银行年中大考压力相叠加，令市场对6月新增贷款规模预期乐观。

    今年5月人民币新增贷款7932亿元，超过去年同期投放节奏，在“稳增长”基调下，市场预期信贷投放将维持积极节奏。据了解，各机构预计6月新增信贷规模在8500亿元到1万亿元之间。

    截至5月，年初确定的8万亿元全年新增贷款目标已累计完成49.2%，进度快于去年同期的47.3%，如6月继续加速，将有望完成全年目标的六成以上。

    尽管如此，鉴于信贷需求的不确定性和票据冲信贷的扭曲效应，言判下半年信贷支持“稳增长”的效果还为时过早。

    最高预期1万亿

    招商证券研究部分析人士预测，6月新增信贷可能在8500亿~9000亿元。另一名不愿透露姓名的银行业分析师则更加乐观地认为，目前货币政策有所宽松，银行的信贷支持“稳增长”，预计6月新增规模会在9000亿元，如果再加上可以稍微提前使用一点额度的话，接近1万亿也有可能。

    交通银行首席经济学家连平在接受本报采访时也预测，6月新增贷款在1万亿元左右。其理由主要是此前出台的一系列政策推高了信贷有效需求。但他同时表示，无限量放开信贷的可能性不大。

    连平从监管层提出的“3322”的季度信贷投放节奏出发，预测二季度信贷投放总量在2.4万亿左右；考虑到4月新增6818亿，5月新增7932亿，因此6月新增1万亿左右，依然在信贷节奏控制的范围内。他预计，全年的新增信贷规模在8万亿~8.5万亿元。

    支持6月新增贷款高预期的微观机制主要是投资项目加速审批、住房按揭升温和银行业年中大考。

    申银万国的一份报告推算，6月上旬四大行发放贷款规模约600亿元，相对于5月同期有所改善，这被认为是项目审批加速对贷款需求拉动较为明显。

    “降息以来，咨询个人首套住房按揭贷款的客户明显多起来，贷款相对于其他几个月也稍微好点。现在我们行贷款还是比较充足的。”某国有大行信贷部门客户经理告诉本报。

    6月25日，某股份制银行地方分行运营部门负责人在开完内部工作会议之后则对本报表示，银行年中大考，除了存款压力之外，各个支行为了争抢贷款额度，争相突击放贷：“支行贷款不好抢啊。”

    近来，银行信贷往往呈现出“前高后低”的情况，6月份也正好赶上半年末，为考核突击放贷也成为业内的一种习惯。

    信贷“稳增长”效果存争议

    “我认为，二季度有可能是经济的底部，现在是注意要‘稳增长’。实际上，上半年信贷投放多一些好处更大，对经济的影响是有一个延期的效应，如果带动二季度投资有所增长的话，经济是可以在三季度慢慢企稳的。”针对目前市场对6月新增信贷数据的预测，中国银行国际金融研究所副所长宗良对本报记者分析认为。

    对于今年经济的走势，大“U”形是市场较为普遍的预测，因此二季度也被认为是决定经济全年走向的关键时间点。宗良上述观点，并非对记者第一次提及，在此前他就一再提及上半年的信贷投放对全年经济走势或起到较为关键的作用。

    信贷对于“稳增长”的刺激作用是不是会出现明显的效果？对于这个问题，市场分析有所争议。

    今年1、2月份的信贷低迷曾引起市场的担忧，然而3月份信贷超1万亿，完成了信贷投放的节奏控制。同样二季度的新增信贷投放规模也逐渐上升，这被看做是给“稳增长”带来了较好的预期。

    不过，在中国社科院金融研究所博士后杜征征看来，5月中长期贷款占比有所回升，但是目前银行信贷发放依然是短期和票据占据较大部分，这不足以在较短的时间内刺激经济快速增长。

    “现在银行贷款的供给以及需求还是明显不足的，供给方面主要是银行存款流失严重，需求方面，发改委加快项目审批，是政策在推动信贷的放量。”杜征征表示，“在经济还没有见底的时候，实体经济对信贷的有效需求不可能快速增长。”

    连平称，如果新增信贷规模上升的话，在个人住房按揭贷款以及平台贷款可能会有所增加。如果贷款的确是不好放出去，银行还可以通过放票据的形式来利用信贷规模，票据规模在占比上还有一定的提升空间。

    杜征征认为，个人住房按揭贷款规模增长可能会加快，但是对经济的推动作用不会太明显。平台贷会比年初预计的多一点，会拉动部分基础设施等的建设。他预计，二季度经济见底，之后信贷投放带给经济的反弹动力依然不足。

    宗良指出，6月份信贷如果正如市场预计的可以接近1万亿元的话，对经济走势会带来较为乐观的预期，但是信贷的投放不会像原来那么宽松，对经济的刺激作用也不会那么强。连平也认为，6月份新增信贷的放量，对下半年经济有较好的刺激作用，但是6月经济数据不会太乐观，进一步好转的数据会多起来，但是不会太好。

    息差收窄增加银行放贷冲动

    6月央行的一次小幅降息，被认为是为了降低贷款利率而出台的。央行设定的存款最高可上浮10%的上限，实际上让很多银行的存款利率不降反升。该政策之下，银行的息差正在被不断收窄。

    “银行有没有能力放贷款，这也是6月信贷会否上升的主要因素之一。”宗良表示，在监管层面上来讲对放贷有所放松，银行会在风险可控上增加信贷。

    “除了政策因素推动6月新增信贷之外，银行的贷款动机也是一个比较主要的方面。从盈利角度考虑，银行有放贷的冲动。”连平分析认为，银行息差收窄同时面临监管层对中间业务的清理，因此银行在满足日均存贷比考核之下，不会浪费掉自己的贷款规模。

    上述股份制银行地方分行运营部门负责人告诉记者，目前银行存款利率都有所上浮，银行在控制风险的同时，更愿意将钱贷给价格更高的项目。“支行抢贷款，如果能够提交一些好的项目，并且在价格方面有优势的话，分行肯定会支持的。”

    而对于下半年的宏观政策，分析人士认为调整存款准备金率的空间大于降息。

    市场认为，央行0.25个百分点的小幅降息具有“试探性”的意味。对于目前的货币政策宏观调控，在连平看来是“向松微调”，力度不大非常谨慎。

    “7月份以后，经济企稳且外部没有比较明显的冲击，降息的压力就会小了。对利率工具的使用，央行还是非常谨慎的。降准空间还是比较大，但是还需要看外汇占款的规模。”连平分析认为。

    分析人士预计，根据目前经济形势，7月份央行可能会有一次降准。临近年中考核时点的到来，市场资金再次显示出了“趋紧”的态势。昨日，隔夜Shibor利率跳升6.08个BP，14天Shibor利率更大幅跳升了73.58个BP。

    “利率不可能快速地调整，6月份的降息会使情况有所变化，需要有观察期。存准率调整的空间的确比较大，现在总体水平还比较高。”宗良表示。

    申银万国报告称，短期内再降准或降息的概率不大，6、7月份将进入政策真空期。预计下一次降准需要等到7月底8月初，下一次降息会在三季度末。