包括央行、海关总署等多个部门公布了7月份的宏观数据。央行昨日公布的数据显示，7月金融机构人民币贷款增加5401亿元，创了2011年9月以来的10个月新低，低于市场的普遍预期。分析认为这凸显出当前信贷需求不足、经济增速底部徘徊的现实。

    而继周四公布的工业数据继续疲软后，海关总署公布的7月外贸数据也表现低迷。其中，7月当月出口增速同比仅增长1%，为6个月以来新低；当月进口增长4.7%，凸显实现年度进出口增速10%目标的难度加大。

    信贷 7月新增贷款创十月新低

    央行公布的数据显示，7月新增贷款5401亿元，同比多增485亿，创下10个月以来的新低，也低于此前的市场预期。

    调查显示，上月新增人民币贷款额预期最高值为11000亿元，最低值为5300亿元，预期中值为6800亿元。

    此外，7月份人民币存款出现惯性回落。7月存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。

    存款继续减少，贷款增速持续高于存款增速，贷存比对银行的制约日益加强。目前，银行业全行的贷存比已高达69%左右，大大高于2009年年中的65%左右。7月当月人民币存款减少5006亿元，存款增速继续显著低于贷款增速，由此使得贷存比继续吃紧。

    平安证券固定收益部副总经理石磊指出，企业中长期贷款占比偏低及体现企业活跃度的M1增速回落，均显示经济仍在底部徘徊。

    有证券经济学家表示，如果未来贷存比不进行调整，各类企业债券和资产证券化方式就将成为下半年扩张政策融资的新主力。

    外贸 7月出口增速创半年新低

    海关总署公布的7月外贸数据表现低迷。7月当月出口增速同比仅增长1%，为6个月以来新低。

    数据统计显示，7月份当月，我国进出口总值为3287.3亿美元，同比增长2.7%。其中，出口1769.4亿美元，仅增长1%，增速创半年来新低，并大幅低于此前市场预测。

    在我与主要贸易伙伴双边贸易中，7月当月中国对欧盟出口293.7亿美元，同比大幅下滑16.2%，这已经是我国今年以来连续7个月对欧出口同比下滑。

    有证券分析人士表示，7月出口增速低迷主要还是受到我国前两大贸易伙伴——欧盟和美国需求持续不振的影响。

    进口方面，由于国内经济增速下滑，加之季节因素致开工建设项目减少，国内需求也持续放缓。

    他表示，8月进出口增速可能会延续7月的趋势，这加大了完成全年目标的难度。总体上看，出口未来还是要取决于国外市场的复苏程度；而内需方面政府短期内会以观望为主，鼓励投资的政策效应或在未来几个月有所显现。

    财政 7月财政收入10672亿

    财政部发布数据显示，7月份的财政收入特别是税收收入延续较低增长态势，当月全国财政收入10672亿元，比去年同月增加808亿元，增长8.2%，其中税收收入9077亿元，同比增长4.6%，增幅降至10%以下。

    财政部称，财政收入增幅回落，主要受经济增长放缓、价格涨幅回落、企业利润下降、实施结构性减税等因素影响。

    分税种来看，7月个人所得税457亿元，同比下降9.6％。财政部表示，是受提高个人所得税工薪所得减除费用标准，以及调整个体工商户经营所得税率结构减收影响。

    7月下降幅度最大的税种为证券交易印花税，该税收入23亿元，同比减少25亿元，下降51.7%。证监会此前表示，正在积极协调降低印花税。

    中央财经大学财经研究院院长王雍君此前表示，没有一个国家能够一直保持财政收入超高速增长，10%左右的增长速度并不低，但是在收入降速的同时，政府支出习惯却没有调整，应当进行支出控制。

    ■ 分析预测

    1 更多刺激政策或出台

    近期公布的一系列宏观经济数据均表现疲软，分析人士普遍预计政府可能出台新的刺激性措施来提振经济。

    上述银行经济学家也表示，经济“温吞水”的状态将不是几个月的问题，大家要做好“1997-2002年重来的准备”。

    国外中国宏观经济学家认为，鉴于目前经济处于通缩边缘且外需在短期内难以显著改善，预计今后几个月决策层会保持宽松立场。但鉴于种种政策限制，2008年底和2009年初的大规模刺激政策不太可能重现，而且即使是像2010年下半年的较大的放松政策也未必会出现。他表示，预计政策将维持5月份以来的放松力度，这应会推动经济增长重回到趋势线水平附近。

    中国金融机构经济学家预计，政策将进一步向“稳增长”倾斜，维持一定的放松力度。他认为，以政府为主导的基础设施投资仍将在三季度维持较高增速。

    2 市场降息预期大增

    新增贷款增长乏力，加之之前公布的7月份CPI增速回落至2%以下，PPI连续五个月的负增长，市场对降息的呼声再起。

    有银行经济学家认为，要达到下半年稳增长的目标，货币政策层面需要继续下调利率和准备金率。他认为三季度有一次降息的机会，会有两次下调存准率的举措，最快本周末准备金率就可能下调。

    他表示，随着CPI和PPI持续走低，货币政策总体上仍将维持放松态势，但房价将取代通胀，短期内构成货币政策放松的掣肘。预计年内降息1次仍然是大概率事件。

    3 地方政府或加强征税

    公布的财政数据显示，上半年非税收入10459亿元，同比增长30.2％。虽然税收收入增速下降，但非税收入大幅增加。

    此前曾有多位经济学家建言，在经济下滑时更应为企业减税。中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉(微博就曾表示，在经济下滑的同时，政府仍有减税空间。

    不过，市场分析人士认为，在目前税收收入大幅下降的情况下，地方政府可能会在非税收入上下工夫，同时也可能会通过加强征管的手段保收入。

    此前就爆出有地方政府将减税做出加税的案例。在这种情况下，财政部和国家税务总局今年5次表态依法征管，坚决不收“过头税”。不能以税收收入任务紧张为由在落实税收优惠政策上打折扣。

    声 音

    国外市场的变化和国际市场大宗商品价格的变化，会直接影响下半年进出口发展的态势。今年下半年围绕着争取实现增长10%左右的目标是有压力的，但同时还是有信心的。

    ——商务部副部长高虎城昨日在中国-东盟博览会新闻发布会上表示