市值比较：国内水泥龙头企业还有较大增长空间 2012 年全球水泥产量超过36 亿吨，其中我国水泥产量为21.84 亿吨，占比接近60%，占据半壁江山，成为名符其实的水泥大国。虽然我国水泥市场规模已经成为全球第一，但是我国龙头水泥企业与世界水泥龙头企业在规模上还有一定差距。以我国水泥市场的规模来看，随着国内市场集中度的进一步提升，未来我国水泥龙头企业规模和市值领先全球是大概率事件。目前全球市值最高的水泥企业是豪西蒙，市值超过220 亿美元，而我国市值最高的水泥企业海螺水泥市值为115 亿美元，离行业领先水平还有不小的差距。

    市净率比较：剔除商誉影响海螺水泥明显偏低 横向比较市净率，我国水泥龙头企业和海外水泥龙头企业之间水平相当，市净率最低的海德堡为0.74，最高的CRH 为1.59，海螺水泥和中国建材处于行业平均的估值区间内。纵向上看，1997 至2008 年之间拉法基和豪西蒙的市净率大部分时间在1 以上， 2008 年出现金融危机后市净率大幅下滑。虽然当前国内水泥龙头企业和海外水泥龙头企业市净率相当，但是我们需要注意到的一点是，大部分水泥龙头企业在兼并扩张的过程中，由于溢价收购导致商誉占资产的比例较高。如果剔除商誉的影响再来看各水泥龙头企业的市净率，我们发现海螺水泥具有明显的优势，市净率明显低于其他各家龙头企业。