水泥行业整合需求看升 京津冀基建上马金隅势成大赢家
摘要：中央为压抑水泥业产能过剩问题，提出2017年前不再新增产能。今年起，全国净新增产能将由去年的1000万吨，减至今年的负400万吨；明年也会继续维持在负400万吨。此外，今年有一系列环保政策出台，高污染低效能的水泥生产线将被淘汰，供应将会回落；再者，在「一带一路」及「走出去」国策推动下，金隅等龙头股料会受惠。
中国3月出口数据未如理想，市场憧憬中央会扩展基建及为楼市松绑，为水泥业带来刺激。建材股金隅（2009）受惠天津自贸区及京津冀规划，前景获大行看好。由于金隅H股较A股折让41%，有条件炒差价收窄，可待回吐至8元买入，目标10元。
金隅去年业绩未如市场预期，收入下跌7.9%至412.4亿元（人民币，下同）；纯利下降24.6%至24.23亿元。期内房地产开发收入增加4.9%至157.09亿元；水泥收入则减少2.9%至129.44亿元。
京沪地产业务看俏
中央为压抑水泥业产能过剩问题，提出2017年前不再新增产能。今年起，全国净新增产能将由去年的1000万吨，减至今年的负400万吨；明年也会继续维持在负400万吨。此外，今年有一系列环保政策出台，高污染低效能的水泥生产线将被淘汰，供应将会回落；再者，在「一带一路」及「走出去」国策推动下，金隅等龙头股料会受惠。
作为环渤海地区的水泥一哥，随着京津冀一体化政策即将出台，加上北京首都第二机场于去年底动工，并计划打造以新机场为核心的五纵两横综合交通主要网络，有望扭转过往水泥需求疲弱的情况。此外，由于天津自贸区位处「一带一路」战略据点，未来料会加大基建投资；加上京津冀规划，金隅等建材股值得留意。
另一方面，楼市松绑政策推出后，北京等一线城市交投炽热，金隅的土地储备中，有80%来自上海及北京等地区，旗下房地产业务看俏；同时金隅早前发A股集资50亿元，用于发展5个位于一二线城市的地产项目，前景备受大行看好。
大行上调评级目标
汇证认为，金隅前景正在改善，目前股价已反映金隅盈利逊预期的表现。该行指出，京津冀合并发展规划有利水泥需求，虽然今年上半年综合平均售价估计将跌10%，但在低比较基数及强劲需求下，下半年将上升5%。该行对金隅2015至2017年的每股盈利预测，分别上调8%、2%及下调2%，目标价由5.4元上调至6.4元，
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