总理说该出手时就出手。在内生投资下行压力未见缓解的情况下，基建投资无疑仍是稳增长主力。鉴于过去多年来基建投资已经高歌猛进，市场担心中国基建投资空间有限。那么，中国基建发展到底有多快？与发达经济体相比，我国基建差距有多大，还有多大发展空间？未来数年基建投资增速还可能有多高呢？

 

    中国基建资本存量过去20多年来尽管保持了年均10%左右的增速，但与发达国家比，仍然差距很大。我国交通运输、电力、通信和水利等基建的确取得了巨大的进步，但2015年末我国基础设施资本存量与GDP比值仅为0.68，英国1980年代就已经接近GDP 的2倍。从人均基础设施资本存量的角度看，我国大约还需要20-30年才能达到2014年美国人均基础设施资本存量的水平。

 

    从人口和国土面积来看，我国的铁路、机场基建也有很大的增长空间。比如，我国铁路里程总量上仅次于美国，但人均铁路里程仅为G7均值的15%，需要24年才达到G7水平。我国的铁路密度略高于金砖国家平均水平，但只相当于G7的24%，还需要30年方可赶上G7平均水平。我国公路里程在总量上是美国的69%，且略逊于印度，但人均公路长度仅相当于G7平均值的24%，我国的公路密度相当于G7均值的31%。我国机场密度不仅低于发达经济体，也低于新兴经济体。 2014年我国民用机场数量为200个，而面积相近的美国机场数量为万级别，加拿大、巴西、俄罗斯均为千级别。

 

    管道、水利、通信等基建与主要经济体相比差距也比较大。我国2014年的管道运输长度总量上仅为美国2010年长度的13%、俄罗斯2010年长度的42%，人均量和密度的差距亦很大。水利基建方面，还有1/3的污水处理需要新的设施支持，设施运行负荷率很高。通信设施方面，光缆长度增长较快，但网络增长潜力仍然较大。移动电话基本实现较高的覆盖率，但尚有5.2亿移动电话用户没有使用3G与4G网络，信息通讯整体水平排名为第76名。

 

    从质量方面看，我国基建总体上也比较落后，改善空间大。根据世界经济论坛的数据，近期中国基础设施质量在144个国家和地区中排名39，虽然在金砖国家中排名第一，但远落后于发达国家。其中，公路排名42，铁路排名16，航空排名51，港口排名50，供电设施排名53。

 

    简言之，不管是数量还是质量方面，我国基建都还有较大成长空间，十三五期间，我国基建固定资产投资年均实际增速或为15%左右。中国基建离发达经济体还有很大差距，但并不意味着我们就可以大干快上，拔苗助长，一夜之间赶上别人。 中国基建远落后于发达国家并不完全是供应跟不上，部分可能是因为经济发展落后，从而导致需求不足。在基建融资空间较大的情况下，未来基建投资应主要看基建需求增长速度。我们的研究表明要满足基建需求的增长，十三五期间我国基建固定资产投资年均实际增速或为15%左右。

 

 

    前不久，李克强总理表示一旦增长出现滑出合理区间的苗头，该出手时就出手。在内生投资下行压力未见缓解的情况下，基建投资无疑仍是稳增长主力。三大投资领域中房地产投资今年预计小幅负增长，而制造业投资增长亦因地产投资下行、高库存以及出口不善持续下滑。根据我们的预测，基建固定资产投资今年大约要实现20%以上增长，方可实现GDP增长6.5%的目标。 基建投资在过去二十年中实现了高速增长，其中2009年全球金融危机后，由于实行大规模的经济刺激，基建固定资产投资更是实现了42%的同比增长（图1），对GDP增长功不可没。近年来基建投资增长有所下降，但2015年同比仍然达17%。

 

 

    鉴于此，有人担心，经过这么多年的高速增长，中国基建领域投资空间可能有限。那么，中国基建发展到底有多快？与发达经济体相比，我国基建差距有多大，还有多大发展空间？未来数年基建投资增速可能有多快？

 

 

    中国基建资本存量过去20多年来保持了比较稳定的增长，年实际增速基本上维持在10%左右（图2）， 但与发达国家比，基建存量仍然差距很大。我们首先计算全社会资本存量，在此基础上根据各行业的固定资产投资来进一步测算各行业资本存量。[2] 基建资本存量于2009-10年间加速增长，近几年则恢复平稳增长，为8.3%左右。2015年末我国基建资本存量与GDP比值为0.68，而英国1980年代就接近2。根据美国经济分析局公布的数据，2014年美国以1978年价格计算的美国人均基建资本存量为1.1万美元，而2015年我国人均基建资本存量为约828美元[3]。以近三年基建资本存量的平均增长速度，在不考虑两国人口增速的情况下，我国大约还需要至少33年的发展，才达到2014年美国基建资本存量的水平。即便是把中国的折算成2015年美元不变价的，中国也需要20年的时间赶上美国。

 

 

    从交通运输、电力、通信和水利等方面看，我国基建的确取得巨大的进步。首先，等级公路近几年增长较快，不过高速公路占比仍然很低。我国2014年公路长度为446.4万公里，其中87%为等级公路，但只有2.5%为高速公路（图3）。公路长度每年整体增速较缓，同比增长位于2.4%至4%之间（2014年同比增速为2.47%），但是等级公路长度增长较快，尤其是高速公路经历了6年超过10%的增速，2014年仍以7%的速度增长。
 

    我国铁路增长也比较快，不过电气化铁路和高铁还有较多空间。2014年我国运营中的铁路里程达到11.2万公里，其中约58%为电气化铁路（图4）。电气化铁路一次投资较大，但运量大，运输收入多，运输成本低，主要是电力机车动车直接利用外部电源，还有较大的发展空间。铁路建设中发展最快的是高铁，2015年高铁里程达到1.9万公里，2008年来实现了61%的复合增速，为全球第一。高铁里程占整个铁路里程的比值也从2008年的0.84%提高到2014年的14.3%。

 

    中国航线亦稳步增长。2014年我国航线长度达到464万公里，其中国内航线占62%，国内、国际航线长度2005-2015年的复合增长率分别为10.8%和8.4%（图5）。飞机数量从2008年的1386架增长到2014年的4168架，复合增长率为13%，2014年颁证运输机场数量为202个（我国有660个城市），相比2005年新建了65个机场。近年来中国的出境旅游业快速发展，未来国际航线会有较大的增长空间。从油管运输来看，2014年我国运输管道长度为10.6万公里，其中输油管道占比41%，输气管道占比52%，2005-2014年复合增长率分别为10.9%和11.3%（图6）。

 

 

    通信设施方面，光缆长度增长较快，但网络增长潜力仍然较大。2014年我国固定电话保有量为2.5亿，移动电话保有量为12.9亿（图7），移动电话基本实现较高的覆盖率，但是我国目前3G用户为4.08亿，4G用户为3.56亿，尚有5.2亿移动电话用户没有使用3G与4G网络，蕴含一定的市场空间。光缆作为重要的通信基础设施，实现了2005-2014年高达20%的复合增长率。
 

    从电力方面看，仍以火电为主，但核电增长快。2014年发电设备容量为15.1亿千瓦，火电占主，水电其次，核电末之，核电容量近两年实现了30%以上的平均增速，而水电容量增速较快下滑。2014年电力供给为56.2亿千瓦时，相当于所有发电设备满容量连续供电155天，实际电力使用为55.5亿千瓦时。2013年输电线路长达162.8万公里，其中35%为高压线，高压线路的同比增长近三年平均为6%，高于总输电电路的5%（图8）。

 

 

    水利基建方面，管道增长较慢，有1/3的污水处理需要新的设施支持。2014年我国城市水务的输水管道长度为68万公里，排水管道为51万公里，能够支撑的的供水能力为每天2.87亿吨，实际供水为547亿吨（图9），相当于最大供水能力下连续供水191天。考虑到所有用水情况，2014年废水排放量为716亿吨，全国城镇3717个污水处理厂处理污水480.6亿立方米，处理率为67%，有33%的污水处理仍然需要新的基础设施的支持，运行负荷率达到84%（图10）。

 

 

    我国基建与发达国家差距有多大？
 

    中国的基建投资经历了较高增长，但从国际比较来看，我国基建的数量和质量离发达经济体尚有较大差距。我们从铁路、航空、公路和管道四个角度，采用人口与国土面积对指标进行标准化处理，以G7和金砖国家为样本进行国别比较。

 

    我国铁路里程在总量上仅次于美国，但人均铁路里程仅为G7的15%，而单位国土铁路平均值仅为G7的24%。我国铁路均值为0.82公里/万人（图11），高于印度，但只相当于G7平均值的15%，按照过去三年铁路里程6.25%的平均增速，还需要24年达到G7人均值；我国的铁路密度为117公里/万平方公里，略高于金砖国家平均水平，但远低于G7平均水平493公里/万平方公里（图12），相当于G7的24%，按过去三年铁路里程增速，还需要31年的发展方可赶上G7平均水平，因此从人口总量的交通需求和国土面积来看，我国的铁路基建还有很大的增长空间。

 

 

    我国的国际机场吞吐量发展迅猛，但是我国机场密度较低，不仅低于发达经济体（图13），也低于新兴经济体。2014年我国民用机场数量为200个，而面积相近的美国机场数量为万级别，加拿大、巴西、俄罗斯均为千级别。

 

    •    机场密度低带来的结果是运营负荷的过高承载。以亚特兰大机场和首都机场为例。亚特兰大机场是全球规模最大、吞吐量最高的机场，而2014年我国首都机场的旅客吞吐量达到亚特兰大机场的90%，成为全球吞吐量第二大的机场（图14），亚特兰大机场飞行区域面积为4570英亩[4]，折1849万平米，共有5条跑道，7个航站楼，207个登机口（167个国内登机口和40个国际登机口），首都机场的飞行区域面积为1573万平米，为亚特兰大机场飞行区面积的85%，拥有3条跑道，3个航站楼，150个登机口，比较这些设施存量，我国的特大机场运营压力较大，尤其是春运期间首都机场预计进出港旅客量达1033万人次，这样的运营峰值对于航运设施有更高的要求。从国际机场2014年货邮吞吐量来看，上海浦东加虹桥排在第二（图15）。

    •    再以衡量一国航空承载能力的ASK[5]指标看（可用座位公里数，即可供销售的座位数×所有航线总里程），中国在总量上位于全球第二，是美国承载能力的43%，考察人均ASK，我国的值仅为G7均值的15%（图16），2014年我国ASK为14163，2015年为15491，按照2015年9.38%的增速，我们也需要21年来达到发达经济体均值。

 

 

    我国公路里程在总量上是美国的69%，且略逊于印度，但人均水平远低于G7，发展空间也很大（图17）。人均公路长度为33公里/万人，G7平均水平为139公里/万人，我国相当于G7平均值的24%，按照过去三年公路长度2.82%的平均增速，还需要51年达到G7人均平均值；我国的公路密度为4779公里/万平方公里，G7为15566公里/万平方公里，我国相当于G7的31%（图18），按过去三年公路长度增速，还需要42年的发展方可达到G7均值。但从国家公路看，2013年我国有900 多个县没有国道连接，有18个新增的城镇人口在20万以上的城市和29个地级行政中心未实现与国家高速公路相连接，部分高速运能紧张，公路之间网络效率偏低。我国的公路基建还有非常大的增长空间。

 

 

    管道方式主要用于长距离输送液体和气体物资，安全、成本低，专用性强，跟主要经济体相比，差距也很大。我国的管道里程已经从2010年的7.8万公里增加到2014年的10.6万公里，但是我国2014年的运输长度在总量上仍仅为美国2010年长度的13%、俄罗斯2010年长度的42%，接近G72010年平均水平，仅需3年即可达到相应总量水平，但人均量和密度的差距仍然很大（图19-20）。根据数据可得性，将我国2014年的数据和2010年G7的平均值相比，我国人均管道长度为0.77公里/万人，G7为8.63公里/万人，我国仅相当于G7平均值的9%，按照过去三年管道里程8.26%的平均增速，还需要30年达到G7的2010年均值；我国的管道密度为111公里/万平方公里，G7为544公里/万平方公里，我国相当于G7均值的20%，按过去三年的速度，还需要20年的发展方可达到G7均值。

 

 

    根据世界经济论坛的排名，中国大陆的信息通讯整体水平排名76（图21），仍然有很大的改善空间。我国有接近一半的人群为互联网用户，这一群体在过去十年中以21%的复合增速迅速扩大，G7的平均互联网用户率为84%，以过去三年8.8%的平均速度增长的话，需要6年我国将达到G7 平均互联网用户率。

 

 

•    从宽带订阅人数看，每100人有13个人订阅，高于金砖国家平均水平，低于G7平均水平33个人/100人（图22），宽带订阅人数与互联网使用人数高度相关。自2013年宽带中国战略及实施方案发布开始，我国宽带化速度一直在加快，但网速与带宽均有较大提升空间。
 

•    据美国 Akamai公司测试，2014年底我国固定宽带平均网速是3.4Mbps，排名82。我国人均国际干线带宽明显落后，其体现的是信息化在全世界的实际地位，2015年在全世界140个国家和地区里，我国人均国际带宽排第119，为5kb/s，是排名第一卢森堡的万分之七，G7平均水平的3%，我国也远远落后于南非、巴西和俄罗斯。

 

    我国人均耗电量还远低于发达经济体，说明供电设施发展空间较大。根据世行公布的截止到2012年的数据，2012年我国人均耗电量不足3000千克油当量，约3475千瓦时，是G7平均水平的39%，我国人均耗电量在2000-2012年的复合增长率为11%，按照这个速度则需要9年才能追赶上G7，增速如果为6%，则需要16年。由我国的历史发电设备容量与电力供给的关系看，两者在过去十年的相对规模保持稳定，由此人均耗电量的提高必然要求发电设备容量的相应提高。输电回路等基建的需求也会相应上升。

 

    综上，从基建设施存量的数量角度看，我国与发达国家目前现状的差距还有二十多年（表1）。从质量方面看，我国基建总体上也比较落后，改善空间大。根据世界经济论坛发布的《2015年全球竞争力报告》，中国大陆的基础设施质量在144个国家和地区中排名39，这和我们的经济总量、市场规模与人口数量相比，都有较大的差距，综合水平最高的为中国香港特区。其中，公路排名42，铁路排名16，航空排名51，港口排名50，整体上我国的交通运输基础设施质量弱于发达经济体，不过比“金砖五国”中的其他四国略强。2015年我国供电设施全球排名53，弱于发达经济体而强于巴西、印度和南非等。

 

 

 

    中国基建离发达经济体还有很大差距，是不是我们就可以大快赶上，拔苗助长，一夜之间赶上别人？显然不是。我们基建落后于发达国家并不完全是供应跟不上，部分可能是因为经济发展落后，从而导致基建需求落后。那么，十三五期间我国基建投资增速可以有多高呢？ 由于我国财政空间还比较大，基建融资应该不是个问题，所以我们主要从需求方面来讨论基建增速。

 

    从需求方面来看，十三五期间基建领域的固定资产投资年均实际增速或可为15%左右。亚开行在2010年对其成员国的2010-2020年期间基础设施需求（按照2008年不变价）进行了估算[6]。基建设施需求受到人均收入、人口密度、产业结构的影响，其估算表明，在对GDP采用悲观预期情况下，中国在2010-2020年期间基础设施资本需求大约占到GDP的5.4%。我们把按香港金管局的方法估算的2010-2015年间每年实际的基建资本增量与GDP进行比较，再结合亚开行的估计，把十三五期间基建资本增量与GDP之比例设定为近三年的均值，即4.2%。这种情况下，基建领域的固定资产投资年均实际增速可为15%左右。如果2016-2020年经济按照6.5%的增速增长来算，则2016-2020年预计基建资本需求为17万亿元人民币，过去五年我们已经实现的基建资本增量为12.7万亿，十三五期间基建资本需求年平均实际增速需要达到6.4%。根据基建资本增速与基建固定资产投资增速之间的对应关系，这意味着2016-2020年之间基建固定资产投资实际增速或可达到15%左右。 

 

    [1]Wind的基础建设投资额，指交通运输、仓储和邮政，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业。

 

 

    [3]1978年汇率1.684，1994年我们将汇率水平由5.81提高到8.70，这里我们粗略采用2016年1月平均汇率进行调整。

 

    [4]机场面积扣除掉航站楼面积。

 

    [5]ASK(Average seat kilometer)，可用座位公里数，衡量航空公司客运承载能力的指标，ASK等于所有飞机可供销售的座位数×所有航线总里程。

 

    [6]Bhattacharyay, Biswa N. "Estimating Demand for Infrastructure in Energy, Transport, Telecommunications, Water and Sanitation in Asia and the Pacific: 2010-2020." Ssrn Electronic Journal 248(2010).