天山股份：成本、费用下降促使一季度减亏
摘要：疆内水泥行业冬储停产检修力度加大，公司营收同比下降17.5%；一季度成本、期间费用下降，引致亏损幅度较2015年同期减少。
报告期内亏损幅度减少18.8%，EPS-0.22元
2016年1-3月公司实现营业收入3.98亿元，同比下降17.5%；归属上市公司股东净利润-1.9亿元，亏损幅度减少18.8%，每股收益-0.22元。2016年全国固定资产投资与房地产投资增速低位企稳，1-2月全国水泥产量同比下降8.2%。疆内水泥行业冬储停产检修力度加大，公司营收同比下降17.5%；一季度成本、期间费用下降，引致亏损幅度较2015年同期减少。
冬储期停产检修力度加大，毛利率下降，期间费率下降
报告期内公司综合毛利率1.4%，同比下降3.9个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为9.1%、18.8%、29.7%，同比分别下降2.4、3.3、2.3个百分点，期间费率57.5%，同比下降8.1个百分点。销售费用、管理费用、财务费用分别较2015年同期下降35%、29.9%和23.5%。新疆率先淘汰32.5R水泥，区内水泥行业“供给侧改革”。
2015年10月，新疆区政府及新疆经信委提出，在按期淘汰32.5复合水泥基础上，率先提升淘汰落后产品、产能的标准，鼓励使用C35及以上强度等级预拌混凝土。自2016年7月1日起，淘汰32.5R复合水泥。新疆率先取消32.5等级水泥，将相应减少区内水泥产能，并减弱小型粉磨站的成本优势，从而改善行业的供给端，加速区内水泥行业的产能出清。
2-3年长期投资视角买入并持有
2016年一季度区内淡季协同停产，公司营收同比下降，费用下降致亏损缩小。新疆推进水泥行业结构升级，作为我国唯一未来具备需求空间且有地域纵深保护的地区，也是目前我国唯一通过价格竞争进行产能出清的地区，虽景气低迷仍将持续一段时间，但1、行业已在底部；2、着眼未来，新增产能冲击减小，且受益于“一带一路”，需求空间大；3、现有存量产能价格出清，行业拐点出现时，公司业绩受益量和价的两重驱动因素将爆发性增长。公司实际控制人中材集团筹划与中国建材集团战略重组，水泥资产整合预期较高。
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