今年四季度旺季，水泥需求骤降，同比跌幅创历史之最。11月15日，国家统计局发布10月份工业生产主要数据，其中水泥单月产量为2.01亿吨，同比大幅下滑-17.11%；1-10月累计产量为19.72亿吨，同比增长收窄至2.1%。

剔除2020年四季度高基数影响，与2019年、2018年相比，今年10月份单月水泥产量也分别回落8%-9%。

从历史数据看，因10月份是水泥行业传统需求旺季，单月水泥产量同比出现超过两位数（-17%）下滑绝无仅有，即使2015年水泥需求表现最差的年份，当时10月份产量数据同比也仅回落了4%。

数字水泥网跟踪的企业高频出货率数据显示，10月份全国六大地区，无一幸免，同比均出现15%或以上大幅回落。其中东北、中南和西南地区最为严重，同比下跌18%-23%；其次是华北、西北，同比跌幅为17%左右；华东同比下滑15%左右。

再看其他同类建材产品，产量大幅下滑亦是普遍现象。数据显示，10月份生铁产量同比下滑-19.4%；粗钢产量同比下滑更为严重，达到-23.3%；钢材产品同比跌幅稍好，但也接近-15%。从钢铁产量单月下滑时点看，也是始于5月份，与水泥产量走势完全一致。

今年建筑原材料市场需求整体表现前高后低，符合预期，但下滑幅度和速度远远超出预期。

数字水泥网分析认为，宏观波动与微观行为产生联动是影响需求超跌的主要原因。

首先，房地产新开工和销售持续恶化。数据显示，全国新开工面积累计同比降幅连续4个月负增长，至10月份累计降幅达到-7.7%。10月份新房销售遇冷，同比下降21.7%，开发商进一步放慢新开工步伐，10月单月新开工面积为1.38亿平米，为2017年以来的同期最低值，单月同比降幅更是达-33%，出现暴跌。从微观跟踪情况看，全国各地房地产项目针对水泥需求拉动尽显疲态。

其次，专项债发放进度加快，尚未到新项目上。统计显示，前7个月，全国地方发行新增地方政府债券18833亿元。8月份，专项债发行进度明显加快，单月发行额近5000亿元；9月，全国发行地方政府债券7378亿元；10月新增专项债发行5371.7亿元，较去年同期的1813.9亿元增长196.14%。从跟踪情况看，新增专项债实际在新开工项目上投放力度较小，一方面，专项债资金开立监管账户，较此前支付时间延缓15-30天，监管审核严格，支付偏慢；另一方面，多数在建工程项目早期欠款较多，专项债到位后需先支付前期欠账，项目才能得以继续。

再次，资金短缺及原材料价格暴涨，工地提前停工。受资金短缺，以及前期建筑原材料价格暴涨影响，工程项目施工进度放缓，10月下旬至11月初，部分工地直接主动结束施工，搅拌站开始放假，导致水泥等原材料需求大幅减少。

最后，“能耗双控”和电力短缺，企业被迫减产。自9月份开始，国内多个地区因“能耗双控”，以及电力供应不足，煤炭短缺，针对水泥行业出现限电情况，企业被迫停产，导致水泥产量减少。

总体来看，需求大幅回落，不是单一影响因素，而是综合因素导致的趋势性下滑。近期，随着天气好转，以及南方地区在建工程赶工，需求环比虽有改善，但企业出货量也仅恢复到8成左右。因此，在最后两个月旺季，下游水泥需求将大概率以当前的疲软态势运行为主。