银河证券：水泥行业五朵金花竞相绽放龙头股评级

更新日期: 2006年06月23日【字体：小大】

银河证券洪亮

目前股市的上涨具有坚实的基础。股改扫清了股市发展的制度性障碍，股市的上涨，是对海外市场行情的补涨。上市公司的估值水平将不断上移，其投资价值有望进一步提升。

前期水泥板块投资价值低估、今年以来水泥行业整体业绩向好以及水泥行业并购重组，是以G海螺（600585）、G华新（600801）等五朵金花为代表的水泥板块股价表现出色，水泥行业指数走势强于大盘的内在原因。

市场准入门槛提高。2005年国内水泥市场产能过剩2.5亿吨，预计2010年国内水泥需求量为12-12.5亿吨，比2005年的产能少0.5-1亿吨。预计2010年将累计淘汰落后产能2.5亿吨，企业户数由5000家减少到3500家左右，新型干法水泥比重达到70%以上。

并购向纵深发展。在并购重组中，无论是作为并购者还是作为被并购者，都是“赢家”。未来水泥行业的兼并重组将以形成区域龙头企业为主：一方面，国内有实力的水泥企业对目标市场周边的中小水泥企业进行各种层次的“联合”，以期成为区域水泥龙头企业；另一方面，外资水泥巨头在国内水泥市场积极布局设点，对国内水泥企业形成压力，加速上述区域龙头企业进一步兼并的步伐。

经营业绩继续向好。2006年水泥价格将略有上涨，在煤、电价格维持不变的条件下，通过规模效益和成本节约，水泥公司盈利水平相对于2005年将有50%以上幅度的提高。

水泥上市公司在水泥行业中处于行业龙头，其生产规模和经营业绩一般都是行业中的佼佼者。已经并购（或：被并购）的水泥企业，其经营业绩将走向上升通道，公司进入“价值创造”阶段；而潜在并购（或：被并购）的水泥企业，其公司处在“价值发现”阶段。无论是进入“价值创造”的公司，还是存在“价值发现”的公司，都是投资者应重点投资的公司。这类重点水泥上市公司包括：G海螺（600585）、G华新（600801）、冀东水泥（000401）、亚太集团（600881）、天山股份（000877）和中材国际（600970）等。

来源：网易

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