水泥：业绩分化　成长可期

更新日期: 2006年09月04日【字体：小大】

高建锋中国证券报

净利润同比增长9倍

　　G秦岭（600217）日前发布的半年报显示，公司上半年主营业务收入下滑5.17％，亏损额增加309.31％。在行业普遍回暖、净利润大幅增长的形势下，G秦岭交出的这份成绩单表明：水泥业两极分化愈演愈烈。业内人士认为，下半年水泥业仍将保持高速增长，并购重组将成主题。

截至8月29日，水泥业23家上市公司已全部披露2006年半年报。据Wind资讯统计，这些公司实现主营业务收入合计为168.05亿元，同比增长25.94％；实现净利润5.30亿元，同比增长916.19％；平均每股收益为0.0096元，比去年的-0.0078元增加了0.0174元。

　　业绩分化三特点

　　分析人士指出，上述23家水泥业上市公司业绩分化基本上表现为三大特点：大企业业绩比小企业的好、东中部企业业绩比西部的好、有外资背景的企业业绩比没有外资背景的好。

　　行业龙头G海螺（600585）实现主营业务收入同比增长48.69％，净利润同比增长357.62％；而小企业大同水泥（000673 ）则深陷亏损泥沼：主营业务收入下滑40.92％，净利润下滑2052.28％。

　　在净利润同比增长的11家企业中，华东、华北、东北、华中企业占7家，西部企业占4家，其中包括新疆的G天山（000877）和G青松（600425 ）。但业内人士指出，新疆水泥企业受益于地形封闭、运输不便，水泥售价较高，因而与其他地区水泥企业不具可比性。在净利润同比下滑或继续亏损的12家企业中，西部企业占了5家。

　　外资入股的G华新（600801 ）净利润爆增1256.79％，增幅居行业之首；外资入股子公司的G冀东（000401 ）也取得了净利润增幅61.02％的成绩。

　　高速增长无悬念

　　中国水泥协会最新统计数据显示，今年1－7月份，我国水泥产量累计达到6.5亿吨，同比增长20.71%；水泥产品销售收入累计达到1663亿元，同比增长26.48%；利润总额累计为55.50亿元，同比大幅增长131.19%；销售利润率3.34%，高出2005年1.58个百分点。

　　中国水泥协会认为，全年水泥产量突破12.0亿吨已成定局，产品销售收入将超过3000亿元，利润总额达到110亿元。

　　银河证券研究员洪亮表示，下半年水泥工业面临多重利好因素，为其高速增长奠定了良好基础。首先，煤炭价格已经下跌，下半年企业原燃料成本将减少。其次，新型干法生产线仍在增长，将带动企业生产成本降低。最后，国家系列扶持政策的出台，将促使企业扩大规模，从而更能发挥规模效应。

　　并购之势不可挡

　　日前，中国水泥工业协会常务副会长曾学敏表示，“国家重点支持的水泥企业”尚未确定。

　　洪亮认为，水泥上市公司生产规模和经营业绩一般都是行业中的佼佼者，因此“基本上都能入选国家和地方重点支持的企业名单”。

　　洪亮分析，国家兑现扶持政策后，入围企业首先将改善财务结构，解决一直困扰企业发展的融资瓶颈问题；然后在政策激励下扩大规模，因此未来的兼并重组将加剧。未来水泥行业的兼并重组，将以形成区域龙头企业为主：一方面，国内有实力的水泥企业对目标市场周边的中小水泥企业进行各种层次的“联合”，以期成为区域水泥龙头企业；另一方面，外资水泥巨头在国内水泥市场积极布局设点，对国内水泥企业形成压力，加速上述区域龙头企业进一步兼并的步伐。

　　银信联日前发布的研究报告也认为，国务院近日批准的《水泥工业发展专项规划》和《水泥工业发展政策》将促进行业整合，提升产业结构。甚至有业内人士认为，某些上市公司的中报亏损真实目的在于剥离企业原有的负担和呆坏账，“为外资进入扫清障碍”。

来源：中金在线

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