水泥:本周全国水泥市场价格264元/吨,较上周环比上涨0.19%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中合肥地区高标号水泥环比上涨15元/吨。低标号水泥价格为248元/吨,与上周持平,大部分城市保持不变。全国磨机开工率上升0.1%至53.5%,水泥库存75.8%,较上周上涨1%。全国水泥煤炭价差264元/吨,环比上涨1元/吨。继9月初小幅度拉涨过后,长三角地区价格继续上涨,9月21日始江苏南部苏锡常、浙江北部杭州、嘉兴和上海等地价格迎来二次上调,幅度10-20元/吨。其中苏锡常地区累计上调30元/吨,本周安徽合肥高标水泥上涨15元/吨,长三角涨势延续,预计10月中下旬部分需求较好地区将会继续推动价格小幅上涨。数据统计:15年8月单月行业利润总额为9.57亿元,较去年同期减少46.6亿元,同比下降82.97%,环比下降33.48%;1-8月我国水泥行业累计利润总额为157亿元,为08以来同期最低点,为11年同期水平的1/4,较去年同期减少305亿;同比下降66.2%,较1-7月份累计降幅扩大约2.4个百分点。分区域看,从全国六大区域的水泥市场来看,1-8月份仍然是南方区域盈利、北方区域亏损的局面,但东北和西北开始逐步减亏,华北则亏损继续加剧。

       投资策略:9月29日我们发布《基建项目集中释放,四季度稳增长可期》行业报告,报告指出在经济周期下滑背景下,短期需要基建作为逆周期投资品持续托底,在项目批复上,9月以来共计批复25个基建项目,总投资额超8000亿元,单月占1~9月批复项目总数近40%,单月金额占1~9月投资总额50%,创阶段新高。我们认为四季度在稳增长、基建产业链增速提升,我们优选基建产业链中弹性最大的水泥板块,推荐低估值龙头海螺水泥、华新水泥,破净个股如天山股份、冀东水泥。区域方面“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域交通规划率先发力,未来三地将以城际铁路互联互通为核心,初期目标到2020年先期完成8条,总规模达3453公里,到2050年24条城际铁路线全部完成建设。我们预计随着方案转向落实,将极大提振区域水泥需求,叠加申办冬奥成功,有望进一步加强雾霾治理,加快京津冀协同概念,供需格局改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。四季度铁路运输加速进行,西部新疆、西藏区域规划发展有望推进,建议关注“一带一路”区域规划,我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。本届政府投资方向更加多元化,关注我国中长期产业结构调整,中长期来看,可关注地下综合管廊建设、城市轨道交通建设、城市停车设施建设、民生性项目等与新兴城镇化战略的结合的项目,荐涉及地下管廊建设、供排水、热力燃气行业板块,受益个股如下:廊体防水涂料(东方雨虹)、供排水、热力燃气(伟星新材、纳川股份、永高股份)。

    9月13日《关于深化国有企业改革的指导意见》出台,明确股权改革要延伸到集团公司,要加大集团层面的改革力度,同时员工持股计划坚持试点先行,我们推荐三大投资机会:1)央企层面关注中建材及中材集团。看好凯盛集团下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技资产证券化预期、小市值公司瑞泰科技。宁夏建材和祁连山公告中材集团拟延期 1年履行解决同业竞争的承诺,我们认为目前央企改革顶层方案尚未出台,短期内消除同业竞争尚存难度,在接下来的一年中,中材集团对相关上市公司业务整合仍三家公司的最大看点。从布局上看重叠区域主要在甘肃地区,后期若整合成功,资产置出的公司具有较高壳价值。关注祁连山、天山股份、青松建化。2)省级国企层面静待各地细则落地,重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的,推荐改革先行省市安徽海螺型材,北京金隅股份。3)地方国企中拥有改革催化以及“单一上市平台”公司将受益,综合以上两点推荐京津冀地区水泥龙头企业冀东水泥。  新型建材:推荐两条主线,一是家装互联网+系列,重点关注在互联网化的带动下更有可能革新渠道,进行上下游产业链结合:1)行业领头者,产品质量有溢价能力,公司团队执行能力强;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:首推在行业内转型较早、已开始布局的东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注具有互联网化能力的嘉寓股份、北新建材;二是转型升级建材企业,推荐向建研集团(减水剂及检测业务双主业)、纳川股份(切新能源汽车动力总成系统及运营)、北京利尔等。7月29日国务院表示将管廊建设列入专项金融债支持范围,稳增长下重点推荐地下综合管廊投资板块,建议关注东方雨虹、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业等。

   平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.8元/重箱,较上周持平。北京、广州、秦皇岛、上海、西安价格不变。主要指标:停窑率(35.84%,处于高位)、毛利率(17.45%,环比提高0.15%)、库存(3236)。本周国内浮法玻璃市场历经国庆长假,节日期间各地厂家出货均较缓慢,价格持稳为主。末期华北及东北市场启动,生产企业走货好转,加之业者对“银十”市场仍有一定期待,后期随着需求的恢复,玻璃市场仍存小幅上行可能。

    特种玻璃:本周光伏玻璃市场走势稳定,出货情况良好。受装机目标上调带动,国内电站抢装期或延续至四季度下旬,玻璃供应紧张局面短期内或难缓解。尽管市场利好因素增多,但供需结构暂无根本改观,价格走势仍需观望。

   重点关注公司:本周国内A 股市场有小幅上涨升,上升3.35%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数3.5个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘0.34个百分点。