华润水泥控股(01313)
　　在昨天的分析师会议上，管理层表示，他们相信第一季是表现最弱的一季，而未来几季将很可能复苏，主要由于受助于经济刺激政策。但是，从管理层的语调来看，平均售价提升幅度的可见性仍然有限，主要由于经济前景仍不明朗，这亦反映于公司保守的销售目标（增长0.8％）上。总的来说，我们的谨慎看法维持不变，但我们基于最新的平均售价数据，将2016年预测经常性每股盈利提升15％（我们将2016年综合平均售价预测上调4元人民币每吨）。因此，我们将目标市净率从0.55倍调升至0.6倍，目标价为2.50港元。维持持有评级。
　　投资亮点
　　2016年目标销量8,200万吨，仅较2015年高0.8%。2016年首两个月，公司销量（水泥及熟料）同比下降14％至930万吨，主要由于今年的农历新年假期早于去年，加上新年前的多雨天气使情况更坏。管理层表示，新年后销量已恢复到正常水平。目前综合水泥及熟料平均售价约为236港元每吨，仍较2015年第四季低5港元每吨。广东和广西将有共900万吨新产能投产（相当于增加4％）。管理层认为，在淡季之时，区内仍有产能过剩的情况。总体而言，该公司认为，有机会调高目前较低的平均售价，但可见性目前有限，其取决于市场条件和政府推行经济刺激计划的进展。
　　致力控制外汇损失，现时降低非人民币债务比例的进度理想。管理层表示，目前非人民币负债率占总债务的比例已下降至50％，对比2015年年底为62％。到2016年底将进一步降至40％左右，但公司不会将比例降至远低于这水平，因为在切换至人民币贷款时，美元/港元债务每减少10％，将导致公司产生4,000万港元的额外财务成本。
　　致力降低合营及联营的亏损。在2015年，公司的合营及联营录得亏损2.44亿港元。公司正努力加强对蒙西、福建和云南公司的管理，并将人才转移到重要职位如总经理和财务总监。对于公司持有50％股权的云南合资公司，华润水泥或会在适当时候增持股份。
　　有关环保项目的新发展。公司新成立的子公司－华润环保工程投资有限公司，其专注于绿色环保项目，包括水泥窑协同处置城乡生活垃圾、市政污泥及危险废弃物等项目的发展。12月，公司位于广西宾阳县水泥基地的首个城乡生活垃圾协同处置项目投入运作（每日可处理300吨废物）。与此同时，该公司刚成功开展在水泥窑燃烧市政污泥的实验。管理层认为，将需要一段时间让该业务发展到较大规模。