富瑞发表研究报告指，金隅（02009）（沪：601992）去年需求跌15％，河北是表现最差的水泥市场，即使是两间最大的生产商，水泥业务都录得亏损。
    金隅公布，有可能与冀东水泥（深：000401）合作。该行的盈利预期比市场低10％以上，反映估值低，市帐率只有0．6倍，将H股目标价由6．4元上调至7．2元，上调13％，予「持有」评级。
    该行料，两间公司合作，将会控制河北55％的市场，金隅在当地的成本低，每吨为18元（人民币．下同），冀东水泥每吨成本27元，但现时两间公司的水泥及熟料都亏本。
    该行今年盈利预期比市场低13％，今明年每吨盈利25元及31元，最理想情况下，两间公司合作或合并，可以令到2017年每吨盈利改善至50元，2017年的盈利预期会上调20％。
    该行又指，公司的A股比H股溢价74％，如果有合并，或会令到估值上升。