国务院办公厅日前发布《推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，明确圈定电力、钢铁、航运、建材、旅游和航空服务等十多个行业为重组核心领域。再配合当前国内供给侧改革如火如荼，水泥作为产能过剩行业，整合预期高。

　　分析认为，去年10月21日，中国中材集团旗下的三家水泥上市公司——宁夏建材（600449）、祁连山（600720）及天山股份（000877）同时公告称，为平衡3家公司公众股东利益，妥善解决水泥整合承诺事项，中材集团将在2016年9月7日前履行解决同业竞争的承诺。随着承诺期的临近，中材集团旗下水泥公司业务整合已箭在弦上，其中宁夏建材、祁连山及天山股份3家水泥上市公司值得关注。

　　研报

　　宁夏建材

　　2016 年一季度西北区域天寒需求淡季，冬季停产检修力度加大，公司营收与成本基本持平，营业外收入的同比大幅减少导致归属母公司净利润同比亏损扩大。当前宁夏地区水泥行业冲击动能为0，集中度高位企稳， 公司在地区中市占率高，一旦需求回升即可兑现高弹性； 放长视角来看， 城镇化建设、西部大开发和一带一路战略支点定位预示着宁夏地区的长期需求空间。 公司实际控制人为中材集团，未来在中材集团与中国建材集团战略重组中，公司亦存资产整合预期。 预测公司16-18 年EPS 分别为0.16、0.22、 0.30 元，目标价10.5 元， “增持” 评级。[光大证券股份有限公司]

　　祁连山

　　公司主营区域中，甘肃省2015 年末水泥产能达5700 万吨，产量4764万吨，西北区域产能过剩较重；公司甘肃省内产能占比48%，但2016 年一季度属需求淡季，产品量价齐跌情况下公司营收下降亏损扩大。公司推进中亚项目，作为中材集团旗下公司，亦存一定资产整合预期。预计公司16-18 年EPS 分别为0.25、0.29、0.33 元，目标价7.5 元，“增持”评级。[光大证券股份有限公司]

　　天山股份

　　公司水泥产能约85%位于新疆地区，2015 年疆内水泥产量约4100 万吨，同比减少15.9%，需求延续弱势，水泥价格下探至历史低位，疆内企业亏损率达66%。公司实际控制人中材集团已承诺将于2016 年9 月7 日前妥善解决旗下水泥资产的同业竞争问题； 同时，2 大央企中建材集团、中材集团已公告推进战略重组，引发旗下重叠水泥资产整合预期。维持“买入”评级。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.01、0.12、0.23元。给予公司PB(按最新每股净资产计算)1.1 倍，目标价7.78 元。[海通证券]