金隅股份(02009)
　　公司管理层在昨天的中期业绩电话会议中表示，水泥业务的吨毛利在7月和8月上升到超过 40元人民币每吨，较上半年的15元人民币大幅改善。在静态基础上，公司将由上半年的每吨净亏损14元人民币转为下半年的每吨净利润超过11元人民币。由于水泥价格反弹势头强于预期，我们将2016/2017年经常性纯利预测上调5.6％/ 5.7％。我们重申买入评级，分类加总估值法目标价由3.58港元上调至3.80港元（0.85倍2016年市净率和11.3倍2016年市盈率）。未来几个月有关水泥涨价的消息应会为股价带来支持。
　　投资亮点
　　第二季水泥业务复苏，势头将在第三季持续。金隅股份的每吨毛利（水泥及熟料）由第一季的负8元人民币回升至第二季的27元人民币。在7月和8月，吨毛利进一步增加至40-50元人民币，因为过去两个月水泥累计涨价15元人民币每吨。我们预计，水泥及熟料业务的毛利将在下半年升至10亿元人民币（上半年为3.10亿元人民币）。
　　有信心销量达到全年目标。公司7月和8月的水泥及熟料销量录得中至高双位数的同比跌幅，主要由于华北的降雨量异常的大。管理层预计，当天气好转，需求将迎头赶上，全年销售目标4,150万吨（同比增长5.7％）保持不变。
　　与冀东的重组进展顺利。管理层并没有提供重组进展的具体时间表，但该重组首先要经过几个步骤，包括：（一）反垄断审查；（二）经国务院批准；及（三）经中国证监会批准。公司表示，该重组大致顺利。
　　地产业务的全年结转收入指引维持不变。在上半年，公司的物业发展业务结转了收入117亿元人民币。公司维持180亿元人民币的全年目标，另有上调空间。目前，我们预计全年约为190亿元人民币。在6月底，公司的土地储备约750万平方米，相当于今年结转的建筑面积的6.25倍。