煤炭价格逆袭的五个原因
年初还奄奄一息的煤矿企业，自今春以来，突然起死回生。是康复有术，还是回光返照？在期货市场，其他大宗商品都是L形走势，它却只用了1年时间就把前四年跌的都反弹回来了，竟然走成一个V字。它到底如何走出这么波澜壮阔的走势？
2016年至今，煤炭价格的上涨经历了4个阶段：1-3月为平稳期；4-5月为第一个上涨期；6-8月为第二个平稳期；9月至今为第二个上涨期，仅这个阶段山西焦煤价格就累计上涨至525元/吨。
今年以来，随着煤炭去产能步伐加快，煤炭价格的确存在快速上升的趋势。10月24日，秦皇岛5500大卡电煤价格为每吨575～585元的水平，比年初每吨上涨205～215元，涨幅超过50%。
煤炭价格上涨，煤炭企业的效益大幅提升。去年有的煤企1吨能亏100多块，今年“咸鱼翻身”，1吨净赚400多块的都有。有了工资和奖金，煤企员工们的精神面貌大幅改观。
尝到甜头的山西决定要加大去产能力度。
根据近期山西省委常委会议公布的数字，今年前三季度经济增速为4%，高于一季度的3%、上半年的3.4%，呈现逐步加快的态势。根据了解，山西今年大力推动煤炭减产量去产能，推动了煤炭价格逐月回升。8月煤炭企业当月结束了全行业亏损局面。工业增速逐月加快，连续4个月保持正增长，三季度对GDP拉动由负转正。
这种情况在资源大省河北、黑龙江、山东等地类似。
比如河北今年一季度、上半年、前三季度经济增速分别为6.5%、6.6%、6.8%，山东为7.3%、7.3%、7.5%。黑龙江一季度和上半年经济增速为5.1%、5.7%，前三季度传出了经济增速超6%的消息。
陕西前三季度经济增速为7.3%，高于上半年的7.2%，也与8月陕西当月能源工业增速由负转正有关。
煤炭去产能导致价格上升，也导致了供应不足。中部某省近期电煤库存已降至240万吨左右，比去年同期减少了50%，且各主力电厂电煤库存情况极不均衡，平均可用天数已不足20天。
这表明，随着今冬采暖季的到来，部分地区煤炭供应紧张的局面开始出现，“煤荒”景象并非空穴来风。10月以来，包括湖南、贵州、云南等地相关部门纷纷召开相关会议，强化电煤调运，确保电煤储备任务完成。
供暖季到来后，如果煤炭价格继续上升，可能会进一步影响到钢铁、电力、水泥等行业。作为煤价上涨推倒的"第一块骨牌"，电企亏损的呼声总是先声夺人。在同样处于下游的焦化、水泥等行业内，高企的煤价也令企业心中无底。如果说财大气粗的电企还有"套期保值"的应对措施和呼吁煤电联动的话语权，那么焦化、水泥等行业就颇有几分"打落牙齿往肚里咽"的尴尬。2016年水泥行业实际生产熟料约14亿吨，年需煤炭约2.1亿吨。
煤价与水泥企业利润率之间相关性不一定很大。在供需形势良好的情况下，水泥企业可以将增加的煤炭成本转嫁至水泥价格上。从历史来看，虽然煤价上涨，但距离高点尚有差距，总体成本的影响仍在可控范围。
国家发展改革委在近期召开的煤电油气运保障工作部际协调机制第十一次会议上指出，进入冬季后，采暖负荷逐步加大，煤炭消耗将有所增加，同时增加的产能释放将有序到位，大部分地区煤炭供需基本平衡，少数地区平衡偏紧。
该会议还要求提前做好2017年煤炭产运需衔接工作，充分利用当前有利时机，鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同，建立长期、稳定、诚信、高效的合作关系，保障煤炭有效稳定供应。
此前国家发改委已经实施了煤炭增产的措施，规定日均分别增产30万吨、50万吨。
在全国近期按照要求加大煤炭生产后，10月10日，全国重点电厂存煤5988万吨，比8月末增加918万吨，增长18.1%，可用19天。
北京长贸咨询有限责任公司董事长黄腾认为，各地紧急部署煤炭供应问题，确是供给不足造成的，比如秦皇岛港口近期一度库存是300多万吨，有些偏紧，正常情况下库存应该是其好几倍。国家发展改革委数据则显示，但是这并不意味着煤炭需求突然大量增加了。此轮煤炭价格上涨，主要还是短期供应减少所致，现在国家要求增加部分产量，预计下一步还会维持一段高水平的价格，甚至又会产生过剩，价格再出现大幅度下降的状况。
不过，煤炭价格上升也不一定都是坏事。
黄腾认为，现在煤炭价格高了，就要有意识地淘汰落后的下游企业。等到一定程度供需平衡后，煤炭再降价，第二轮再淘汰一批相对落后的煤炭企业。这样交替淘汰，就达到了煤炭生产和消费逐步下降，从而减少二氧化碳排放的目的。
目前煤炭和钢铁价格回升，与这两个行业在9月底完成了80%的去产能进度有关。但是一旦大量的产能恢复，可能价格又会下跌，使得工业和经济增速再次掉头。
煤炭能在1年内上演行情逆袭，其背后核心逻辑有五大主因，分别为去产能的276政策、山西等主产地矿难整顿、交通运输政策调整、天气灾害以及进口煤价的上涨等。
从宏观层面分析，国内煤炭行业供给侧改革推进有力，大批落后产能被淘汰出清，这在一定程度上造成供给减少，尤其是今年初出台的“276”限产政策。
以往煤炭企业都是按一年330天生产，从今年4月起，为了化解煤炭过剩产能，全国煤矿自4月起按全年作业时间不超276个工作日执行，现有合规产能也按0.84系数折算取舍，作为新的合规产能。
政策出台后，山西等煤炭主产省区严格执行，大批落后产能被淘汰关停。据统计，去年全年煤矿总产能大约36.6亿吨，其中2.7亿吨因资源、市场条件所限等早已停产；在产煤矿产能仅有33.9亿吨。执行276工作日制度核减后，产能只剩下28.4亿吨。此外还有已建成和试运行的约5亿吨，276核减后约4亿吨。
去产能推进，再加上严格执行276限产政策，在产煤矿加上已建成和试运转煤矿，总产能共32.55亿吨，比去年砍掉了约4亿吨产能，占比11%。在去产能因素之外，第二个影响因素就是今年山西等地多发的煤矿矿难事故。今年3月同煤集团矿难发生后，山西政府严令全省矿企集中停产整顿1个月，有些矿企停产时间长达3个月，停产的影响一直持续到7月。
9月21日，汽车限载政策出台，汽运全面收紧；10月，铁路运费上调，又有多条煤炭运输铁路线密集检修。交通运输政策的调整，成为让煤炭供应紧张的第三大因素。
本来总产能供应就减少了，运输条件再收严涨价，这就再度提高了煤炭从产地到沿海地区的运输成本。
第四个是不可控的天气原因。今夏高温天气多过往年，电力动力煤供应紧张，价格上涨。此外，今年7、8月份，山西、陕西、内蒙等地多发暴雨天气，冲毁公路道路等，这也间接影响了煤炭的公路外运渠道。
以往国内煤炭市场供应短缺，进口煤炭会成为市场有效补充。但今年3月起，国内企业大量采购进口煤炭，导致国际市场价格暴涨。而国际煤矿巨头的产能增加释放也难在短期内见效，故国际煤价上涨幅度比国内更甚。进口煤比国内更贵，这就无法对市场进行有效调节，这是影响煤价的第五个原因。
中央财经大学中国煤炭上市公司研究中心主任邢雷认为，总的看法是，今年由于房地产市场的翻转和市场的变化，造成煤炭市场的恢复性上涨，但不符合中国经济长期发展的规律。
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