华新水泥(600801)

    公司 2017 年中报预计盈利 6.9-7.6 亿元，同比大幅上升

    公司公告 2017 年 1-6 月预计实现归母净利润 6.9-7.6 亿元，盈利同比大幅度增长 （16 年 1-6 月业绩为 804 万元） ，以此计算中报 EPS 0.46-0.51元，超出市场预期；公司 2017 年 1 季度实现归母净利润 9492 万元，推算得出单 2 季度公司归母净利润 6.0-6.7 亿元，同比增长 428-478%，EPS0.40-0.45 元。公司中报和单 2 季度盈利表现均为历史同期中最好！

    报告期内公司盈利大幅提升主因：1、水泥产品销量、价格均有增长，且价格提升幅度较大。2、公司合并了收购的原拉法基云南、贵州、重庆工厂的财务报表，经营规模扩大亦促进本期盈利水平提升。

    主要区域水泥量、价表现好，公司盈利弹性显现

    公司水泥产能主要集中在中南区域，除此之外，还有布局云南和西藏等地市场。 2017 年 1-6 月中南区域水泥累计产量 1.46 亿吨，同比下降 1.6%；云南水泥累计产量 5600 万吨，同比增长 6.7%；西藏水泥累计产量 349 万吨，同比增长 23.1%。价格方面，中南区域水泥价格累计同比增长 48.7%；云南水泥价格累计同比增长 37.7%；西藏水泥价格累计同比增长 26.3%。上半年，中南区域、云南、西藏等地水泥价格大幅上涨及云南、西藏等地的水泥需求旺盛，引致了公司高盈利弹性。

    自 2016 下半年起国内投资企稳，水泥价格快速回升；2017 年公司承接拉法基西南地区的水泥资产后，产销规模进一步扩大；水泥行业高景气度，优势企业盈利弹性显现。根据历史情况，公司下半年营业收入通常占公司全年营收的近 60%，全年业绩高增长可期。