近日海螺水泥H股连续大幅上涨，21日股价已至14.45港元，而同期海螺水泥A股价格为11.66元。

 

     中信证券分析师从公司方面得到的最新数据是，一季度公司水泥销量近1500万吨（高于1300万吨销量的预期），至于一季度价格，因3月下旬上调及出口的增长同比略高于去年同期的186元/吨，而成本则同比下降近5％，因此一季度EPS预期上调至近0.10元，上年同期为0.017元，同比增长近400％，公司季报和年报将于28日同时公布。

 

    公司高管表示，受一季度国内固定资产投资增速反弹至27.7％的有利影响，公司一季度销量超过预期，且价格也较为理想，如果延续这种势头的话对全年的预期将会提升。此外，公司方面证实了有关公司已启动CDM项目申请的消息，不过因CDM项目申请程序繁杂，公司方面也无法预言申请最终结果出来的时间。

 

    分析师认为目前公司最大的风险在于宏观政策的变化，一旦现在略现过热的投资被压制，公司目前水泥销售和价格的良好态势将受打击，而如果延续这种投资增速的话，原先的预期将会提高（原先的预期建立在全年24％的固定资产投资增速上），由于公司业绩对价格和销量都具有极好的敏感性，因此价格预期因需求预期上升而略微提升每股收益将会放大反应。通过财务模型测算，公司水泥综合售价每上调1元/吨，可增加EPS0.02元，而据历史经验5-10元/吨的波动只能算是小幅，因此一旦固定资产投资延续一季度的态势，公司EPS预期将上调至0.70-0.80元左右，而根据在周期低谷阶段最高可以给予公司20倍动态市盈率计算，公司的目标价可上调至15元左右。

 

    分析师表示，虽然此前认为公司基于股改承诺的原因可能越临近中期公司越会给大家更好的预期，但从目前看来一季度同比的大幅增长已提前刺激了H股投资者对公司的未来预期，股价也就随之出现了较好的表现，预期在H、A股联动效应和比价效应的带动下A股很可能会随之作出反应，建议关注此间出现的投资机会，依然维持“买入”评级。

 

    今日投资《在线分析师》显示，公司05-07年综合每股盈利预测分别为0.32、0.57、0.84元。当前12位跟踪分析师中，4位给与强烈买入评级、7位给与买入评级、1位给与观望评级。 

 

来源：今日投资