上海证券报记者 石丽晖

 

　　11月24日召开的祁连山(2.78,0.00,0.00%)股东大会，令远道而来的股东们以及基金公司、证券公司研究员们感到不虚此行。会上透露出的三大信息，引起人们的关注。

 

　　整合增强竞争优势

 

　　祁连山是甘青藏市场最大的水泥企业，下辖永登、平凉、天水、大通河四大生产基地。公司在2006年收购了最大的竞争对手大通河水泥，使产能提高到680万吨，此举遏制了持续八年之久的价格下滑趋势。整合到位后，祁连山的盈利能力正在触底回升。除了规模效应带来成本节约以外，对内部重叠市场资源的重新分配，仅运费每年就可节省一两千万元。随着规模优势的确立，平凉、天水两公司如今在两地市场的占有率达到80%，掌握了定价权，有效地保证了经济效益。这两家公司贡献的利润占祁连山利润总额的八成左右。

 

　　未来几年，包括甘肃省公路建设史上投资规模最大的6条高速公路以及兰州至重庆的兰渝铁路、西安至平凉等6条铁路，黄河上游拉西瓦、积石峡等7座水电站等等重点项目的建设，甘青藏地区的水泥市场需求旺盛。在区域内，祁连山垄断了水电建设用的特种水泥市场，具有无可比拟的竞争优势。

 

　　挖潜助力二次腾飞

 

　　在产能超过500万吨的水泥上市公司中，祁连山与其他优势水泥企业相比，还有很大的内部挖潜空间。例如管理费用、营业费用占总销售收入的比例，祁连山近20%，而海螺水泥(21.36,-0.17,-0.79%)仅为11%，冀东水泥(4.47,-0.02,-0.45%)、华新水泥(8.21,-0.01,-0.12%)13%，天山股份(4.28,-0.02,-0.47%)17%。

 

　　为此，公司推出了一系列动作。其中包括在西北率先引入余热发电、CDM，打造循环经济，倡导环保节能理念。永登公司的6000千瓦纯低温余热发电项目投产后，每年可实现500万元收益。公司还与瑞典环保署签订了长年的减排协议，累计可增收3990万元。

 

　　面临做大机遇

 

　　近年来水泥行业的行业集中、并购重组浪潮不可阻挡。拉法基收购四川双马、中国非金属材料总公司入主天山股份、HOLCHIN B.V.增持华新水泥B股、海德堡入股冀东水泥子公司等案例，也印证了这一点。

 

　　在前11大水泥上市公司中，祁连山大股东的控股比例最低，仅为17.08%，并且产能在500万吨以上的上市公司中，祁连山的市净率最低，为1.22；资产负债率最低，为57%；而且每吨水泥产能对应的市值也较低。

 

　　国家在外资并购境内水泥上市公司股权时，规定超过1亿美元（或等值人民币）以上的并购协议，须经国家投资主管部门批准。产能超过500万吨的水泥上市公司中，控股股东所持股权市值不超过1亿美元，且控股权未发生变化的只有祁连山一家。目前甘肃省正实施“工业强省战略”，祁连山已被列入首批十家产权多元化试点单位之一。近段时间以来，国内外产业龙头、基金公司及投资机构频频造访祁连山，都表现出祁连山正受到越来越多的关注。