瑞信表示，山水水泥(00691.HK)去年纯利按年跌33%至10.17亿元人民币，符合该行预期。销量同比增长10%，销售与一般行政开支好过预期，表明营运稳定。

    瑞信表示，山水水泥去年纯利按年跌33%至10.17亿元人民币，符合该行预期。销量同比增长10%，销售与一般行政开支好过预期，表明营运稳定。

    惟每吨毛利跌19%至58人币，较该行预期少4人币。虽然山西地区的利润率已见底，但山东和辽宁可能进一步恶化，因今年地区性需求前景疲弱。该行下调今明两年盈测11-30%，维持「中性」评级，目标价由3.7港元降至2.8港元。