为缓解当地市场的供应压力，山水水泥(00691.HK) 自2013年起将增加产品销售至更远的市场，但销售费用却因此增加，加上借贷成本提升，相信其财务成本可能较行预期为高。

    瑞银报告指，济南及山东4、5月水泥价格持平，惟东部和南部则有所下降，部分原因是由於更好的天气。山东部分地区的水泥价格於次季甚至有改善，其中PO42.5水泥目前价格为每吨330元人民币，与该行预期一致。

    为缓解当地市场的供应压力，山水水泥起将增加产品销售至更远的市场，但销售费用却因此增加，加上借贷成本提升，相信其财务成本可能较行预期为高。

    该行将2014/15/16每股盈测由0.61元/0.65元/0.58元人民币下调至0.52元/0.58元/0.51元人民币，因一般销售及行政费用较高。目标价由5元降至4.18元，评级「买入」。