瑞银指出，雨季开始及房地产投资的减少，令水泥需求偏软，华东地区水泥次季价格较市场预期弱。虽然中建材(03323.HK)中国联合及西南地区水泥价格相对地强劲，惟整体利润亦难以有季节性常态复苏。

    根据集团的首季业绩，该行发现其经营开支仍然高企。随著集团於过去数季积极扩充，其一般及行政开支大幅上升，惟协同效应有限。该行预期，管理层会加大力度严控成本，但可能需要比原预期更长的时间才见成效。

    基於开支上升及预期水泥均价下跌，该行将2014-16年集团每股盈测由1.73元/2.12元/2.08元人民币，下调至1.36元/1.46元/1.54元人民币，目标价由12元降至10.1元，目前估值吸引，重申评级“买入”。