水泥业迎旺季，首选润泥（1313）

    昨日恒指高开高走，反弹逾300点，反映走势强劲。上周五指数最低下探至24,191点，回调幅度超过上一波升浪的38.2%，在强势行情下，这个比例的调整已算到位，大盘将继续挑战25000点。不过考虑到MACD双线交缠，本周仍有机会反复震荡。

    不少蓝筹股在前期已累计一定升幅的情况下，绩后均出现回吐，如长实（00001）、汇控（00005）等，因此现时不宜追高，可关注上半年落后的水泥股。8月之后将进入水泥行业旺季，厂商不会于旺季到来前再次大幅降价，料今年水泥价格将在8月份见底。同时随着产业整合的进行，落后产能逐渐淘汰，产品库存已结束连续11月的上涨，显示出积极信号。国务院加强棚户区改造，为水泥提供稳定需求，第四季有望迎来行业复苏。

    华润水泥（01313）上半年纯利20.56亿元人民币，按年升79.5%。撇除1.46亿元的外汇亏损，每股盈利为0.33元，按年升125%，胜于预期。受宋林事件影响，公司股价自4月中旬起遭遇大幅回调，后由4.7港元附近回升，于现价水平构筑上升中继平台。现价相当于11.1倍PE及8.6倍预期PE，较规模相若的海螺水泥（00914）折让。可考虑于5.6港元附近收集，目标价6.6港元，相当于10倍预期PE。