招商证券：杀跌动能减弱 有技术性反弹

　　一、行情综述：

　　周五两市指数反复震荡，上证指数收报2302.28点，下跌0.14点，跌幅0.01%；深成指收报7921.13点，下跌48.03点，跌幅0.60%；创业板收报1477.59点，下跌0.25点，跌幅0.02%。两市合计成交2384亿元，比前一交易日萎缩近两成。

　　二、市场分析：

　　消息面上，欧美经济数据好于预期，苹果公司等为代表的企业财报良好，以上消息刺激欧美股市反弹，其中道指强劲反弹逾1%。外围市场的稳定表现对A股中线行情有利，但难以改变短期调整格局。国内方面，权威消息称核电项目重启在望，装机总量将缩减至5300万千瓦，相关板块及个股可以适当关注。行情运行符合我们近期看法，短期回调继续进行中，从技术角度观察，日线MACD绿柱不断放大表明短期调整仍未结束，回调的时间及空间可能延长及加大。今日盘面上，盘中一度反弹后上证指数反复考2300点支撑，值得提示的是两市成交量明显萎缩，表明杀跌动能暂时不足，而近期跌幅接近100余点，客观上需要一个技术性反弹来修复及反抽确认。因此我们认为短期或出现技术性反弹，仓重者借反弹逢高减仓，具备一定短线操作能力者以快进快出为主，由于把握短线反弹难度较大，稳健者继续耐心等待指数止跌企稳信号出现。综合判断，下周初出现技术性反弹概率进一步加大，而反弹后继续下探可能性较大，近期整体调整格局不变，短期回调仍未结束。在经历下跌—反弹—再下跌的运行后，指数调整有望结束，时间预计在11月上旬左右。从中线角度市场仍保持整体强势，短期的指数回调不会改变中线趋势向上运行的特征，一些业绩优良、价值低估的品种如金融、机械、消费等仍然可以坚定持股。板块方面，目前为10月份，建议逐渐转向三季度及年报预计优良的券商、高铁、医药、特高压等板块。可能受益于明年初政策扶持的环保及农业等板块也可适当关注。

　　三、操作策略：

　　指数盘中震荡反复考验2300点附近支撑，成交量明显萎缩表明目前位置杀跌动能有所减弱，继续维持市场短期技术性反弹的观点。

　　广州万隆：周线级不利信号出现 七月反弹以来首次

　　周五午盘过后，股指并没有守住早间的小幅反弹果实，震荡回落收出星线。而从更大级别的周K线图上看，沪指已经连续两周收出阴线，是7月反弹以来首次。更值得担忧的是，此次股指的下跌击穿了十周均线。因此，下周走势值得投资者密切留意，关注变盘同时趋利避害。

　　从历史上看，股指破十周线只有两种情况——低位横盘震荡时反复穿越、相对高位阶段性下跌。此次股指在小有涨幅之后再次下破十周线，至少单从技术层面上来说，这是阶段性风险暴露的信号，投资者不可不防。

　　当然我们不能仅凭借图表就判断后市的涨跌，但周K线连续收阴跌破十周线充分表明了当前市场空头逐渐兴起的态势。我们认为由于四中全会更多的从法制建设诠释改革，而对经济层面的指示较少，低于市场之前的预期；同时十月将尽，沪港通却迟迟没有落地，之前热炒这两大题材的资金面临部分退场的可能。受此影响，股指短线的震荡回调恐将持续。

　　至于调整的规模，我们认为还不能说两周的下跌就代表着此轮行情的终结，但需要注意的是一般历史上周线级别的回调大多持续了几周，投资者不宜盲目接飞刀抄底。同时由于之前的上涨带有明显了大盘小涨、小盘大涨的特性，那些对股指影响权重较大的蓝筹类个股相对涨幅较少，回调的压力可能还是集中在那些概念落空股、高位筹码松动股、三季报地雷股、融券集中股当中，结构化特性依旧。

　　而后市，正是由于这种结构性特征的存在，板块个股局部性的机会也将适时而出。对于那些政策性利好较为明确、处于不得不改革的领域中、新兴产业风口上且股价相对较低的个股，可在震荡中展开适当的低吸操作。同时年底又将是并购重组、高送转题材的高发期，投资者不妨趁大盘震荡之时适宜提前挖掘布局。

　　综上来说，周线级调整已至，投资者宜小心应对。而在个股方面，弱势震荡重回结构性炒作！因此，投资者可跟随政策导向与主力脚步，展开操作。

　　巨丰投顾：大盘遭绑架 四连阴藏玄机！

　　【盘面简述】：

　　今日早盘A股出现小幅反弹，在经过前期持续下挫之后，市场需要一定的技术反抽。沪深两市股指开盘后小幅上涨，沪指仍然坚守在2300点上方，临近午盘，券商、地产、银行、保险全线翻红，券商板块涨幅近1%，推动股指上行。午后，银行、石油、汽车等板块逐级回落，股指转跌，沪指再探2300点。临近收盘，天津自贸区、西藏板块大幅上攻。今日市场成交量仍然呈现萎缩的态势，反弹仍有动能不足的不利因素。

　　【板块方面】：

　　传媒股今日表现出色，中视传媒强势封上涨停板，天舟文化、皖新传媒等股也有大幅上涨的表现，短线游资开始涌入传媒板块。海峡西岸板块大幅冲高，厦门国贸、厦门港务、福建水泥、建发股份、厦门空港涨幅居前。天津自贸区尾盘发力，天津海运、天津港冲击涨停板。

　　【消息面】：

　　1、北斗定位民用服务精度明年将提升至2.5米

　　中国卫星导航定位协会常务副会长苗前军日前介绍，明年新一代北斗导航卫星入网提供服务后，北斗定位民用服务的精度将由10米提升到2.5米。根据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书(2012年度)》，预计至2015年我国卫星导航产业产值将到达2250亿，未来三年平均复合增长率为41%，北斗导航板块值得长期看好。建议关注中国卫星(600118)、北斗星通(002151)、振芯科技(300101)、超图软件(300036)等个股。

　　2、“农垦改革”会议或月底召开

　　农业部牵头国家发改委、财政部、国务院发展研究中心等，将联合召开以农垦改革为主题的大型会议。农业部在接受其它部委改革意见、建议的同时，将在全国农垦系统内部署一场深层次改革。目前农业部方面已经制定了农垦改革方案，具体的发展路径是，以谷物、天然橡胶、奶业等三大农业战略产业为发展重点。建议投资者关注：神农大丰、海南橡胶、罗顿发展、罗牛山等。

　　3、港交所要求券商办理沪港通手续

　　港交所近日发出一份通告，要求沪港通参与者随时准备作最后一次系统测试，并尽快完成登记参与沪港通的所有手续。另外又对现行交易规则作出进一步修订，据了解，这是香港证监会在周一刚批准的，沪股通开车前的最后版本。此前市场预测时间来看，沪港通10月27日开启可能性较大，而本周末将是沪港通开启时间公布的最后期限。券商板块是沪港通开启的最大受益者，可关注。

　　【巨丰观点】：

　　午后两市股指震荡回落，盘面上来看，高铁和福建板块表现强势，次新股继续受到青睐。权重股全天的表现无异于主力资金虚晃一枪：早盘金融股大幅冲高，午后大幅跳水，绑架大盘走势。

　　我们认为，就目前市场的表现来看，早盘上证虽然在跌破2300之后出现反弹，但是反弹量能过小，午后，放量跌破2300点整数关口。现在尚不能确认是否调整到位。投资者可继续观望待大盘止稳，防御为主。今日极度缩量，股指虽然勉强收红，但是日K线四连阴却是不争的事实。

　　巨丰投顾认为，目前大盘短期已经超跌，影响市场的短期利空都已经释放完毕，题材股调整充分，抗跌个股正在增多，股指随时可能出现放量逆转。国家发改委日前在新闻发布会上也强调，针对投资下滑的情况，国家发改委正加大有效投资，将陆续推出一些重大项目，这些投资项目有望形成新的热点。预计大盘后市仍将保持震荡上行。

　　对于市场中长期走势，我们巨丰投顾继续看多，有三条主线可以重点关注：其一、国资改革和沪港通两大投资主题，尤其是其中的低价低估品种。其二、季报超预期以及年报高送转确定性较强的中小市值个股。其三、因GDP逐步回落，微刺激政策预期再起的受益板块，比如核电、高铁、特高压、建材水泥及工程机械板块。

　　钱坤投资：收倒垂头线 短期低吸进场

　　周五大盘呈现冲高回落的走势，早盘开市后两市股指震荡反弹，创业板两波冲高反弹稍强，之后大盘震荡回落，午后股指再度跳水，尾盘半小时有所企稳，当日两市均收出一根倒垂头线，量能大幅萎缩。

　　今日大盘收地量倒垂头线，这种K线与本栏最谨慎的吊颈线正好相反，吊颈线在高位容易向下变盘，倒垂头线在低位出现往往是短期向上变盘。如图，创业板也到达变盘临界点了，昨日留下跳空缺口未补，今日再收倒垂头十字，这样的K线组合预示短期反弹可能很大，创业板有回探上档缺口的需要，周线上大盘连收两根较长的周阴线，下周预计会收周阳线反弹，操作上建议投资者继续低吸进场。另外下周新股发行减缓，三季报将全部披露完毕，市场环境也将有所转好。

　　传媒、天津板块大涨，从盘中的表现来看，明显是题材股要活跃一些，之前创业板跌幅大于上证指数，主要是权重股抗跌，但一旦大盘反弹，权重股也会滞涨，题材股反弹空间大。下周建议投资者关注超跌的题材股。

　　仓位控制：60-80%，继续低吸进场，下周反弹可能很大。做题材股的超跌反弹。

　　天信投资：调整仍未结束 短线谨慎操作

　　【市场观察】

　　周五两市早盘横盘整理，创业板小幅走高。盘面上看，互联网，传媒娱乐，铁路基建，大数据等板块表现较好，日用化工，海西建设，煤炭，体育等板块走势较弱。午后大盘回落调整，创业板震荡下行。海西建设，信息安全，充电桩，化纤等板块个股强势拉升，最终大盘以阴线报收，成交量较昨日明显减少。

　　【市场消息】

　　中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议于2014年10月20日至23日在北京举行。全会听取和讨论了习近平总书记受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》。

　　汇丰银行10月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.4，高于9月50.2的终值，创三个月新高。尽管就业和成品库存指数有所改善，但产出指数回落至5个月低点，投入和产出价格指数双双下滑。专家表示，PMI数据改善受益于就业和成品库存小幅回升，但有效需求仍疲弱，经济增长基础还需巩固。

　　国家外汇管理局公布9月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。今年9月结售汇逆差1006亿元人民币(等值163亿美元)，较8月的8亿美元逆差额扩大超20倍，创有数据记录以来单月最大逆差额。9月银行代客结售汇和自身结售汇同为逆差，分别为482亿元人民币和523亿元人民币。

　　沪港通推出在即，税收问题仍未有明确说法，也成为市场猜测沪港通延期的重要原因，对此，李小加日前表示，他希望在沪港通推出前，可以为投资者消除此项不确定性，但即使最后税收问题暂无解决方法，也会推出沪港通。

　　【天信解盘】

　　天信投资认为：周五股指以阴线报收，市场资金小幅流出。从技术形态上看，大盘今日总体呈现冲高回落走势，量能创出新低，深成指四连阴领跌两市，沪指2300点也岌岌可危。大盘MACD指标继续向下发散，说明调整行情仍未结束，在无增量资金入市的情况下，空头将持续发力，短线应谨慎操作，预计后市大盘惯性下行概率较大。创业板今日弱势反弹后再度转跌，短线抛压较重，预计后市该板块延续调整概率较大。第五批新股申购所带来的资金面压力或是本轮下跌的主要推手，随着下周打新资金回流，市场有望止跌企稳。建议关注酿酒，医药，文化传媒等板块，操作上以控制仓位为宜。?

    科德投资：弱势依旧 下周末反弹概率较大

　　周五两市先升后跌，两市大盘的成交量大幅度回落，新股申购资金冻结给市场带来了非常明显的影响。市场缩量之下大盘蓝筹股的表现差强人意。大盘受到资金面的影响较大，今日先扬后抑的走势在一定程度上说明了短线弱势依旧，市场要想重新回到前期的高点，还要重点看下周的标志性事件。

　　一、资金回流是测试市场强弱的关键

　　本周沪深两市股指和成交量都急剧下降，尤其是成交量方面，周五上证综指的成交量只有1143亿元，成交量的减弱跟市场上新股发行抽离资金有很大关系。另外一方面整个市场在医药股退潮之后一直缺乏很好的热点，这也是对资金吸引力下降的重要原因。

　　周四和周五两市多只新股申购，因此抽离的资金大致达到15000亿元，这个对于市场的表现来说是比较大的压力。下周三和周四申购新股的资金将会逐步回流到市场当中，目前困扰大盘的资金问题也会解决。当然，剩下的功课就会由市场热点来完成，若市场热点能够积极配合，那么两市下周四周五出现大反弹的概率较大。若资金回流仍不能够给市场带来反弹，那么就说明市场已经进入弱势阶段，那么5日线附近就是减仓的良机。

　　二、政策面初探

　　四中全会已经发布了会后公报，去年三中全会大力强调改革，改革概念股走强了一年的时间。今年四中全会强调依法治国，这个看起来和经济工作的关系不大，因此短期预计能够给到市场的刺激也不大。预计围绕“依法治国”后期将会有一系列具体实施细则出台，但是这在短期来说跟股市的关系仍然不大。四中全会没有出台跟经济有直接关系的信息会使得市场的预期在短时间内有不利的变化。

　　不过深入地来看，对于“依法治国”这一点，股市仍然还是会有比较好的看点，后期一旦出台利于股市规范化运行的法案，那么就会是市场形成牛市的重要起步点。在法制方面建议后期重点关注《证券法》的修改进度以及注册制的审批进度。

　　宁波海顺：十字线暗藏玄机 短期仍需谨慎

　　周四沪指开盘2303.08点，盘中围绕昨日收盘位2302点一线窄幅振荡，收盘报2302.28点，下跌0.14点，跌幅0.01%，成交1143.31亿元；深成指以7982.31点高开13.15点开盘，盘中最高上探至8003.79点，遇阻后一路振荡下挫，收盘翻绿，报收7921.13点，下跌48.03点，跌幅0.60%，成交1241.34亿元；中小板开盘5405.50点，收盘报5410.86点，上涨8.05点，涨幅0.15%；创业板以1478.34点小幅高开0.50点开盘，盘中最高上探至1493.53点，受阻后一路振荡走低，收盘报1477.59点，下跌0.25点，跌幅0.02%。

　　传媒教育板块表现较好，中视传媒、腾信股份、皖新传媒、天舟文化、中文传媒等5只个股涨幅超7%，美盛文化、华闻传媒、天威视讯、新华传媒、广电网络、中南传媒、时代出版、出版传媒、华数传媒、大地传媒等10只个股涨幅均在1%以上；据统计，截至10月23日，A股公司中共有39家传媒企业发布三季报或三季报业绩预告，其中30家公司业绩实现增长，占比达到76.9%；宁波海顺认为，随着上周《深化新闻出版体制改革实施方案》的出炉，后续相关针对文化传媒更多的优惠政策有望出台，我国传媒行业发展潜力有望得到不断释放。

　　沪指今日围绕昨日收盘位2302点一线窄幅振荡，盘中最高上探至2314点，受阻后振荡回落，最终收出一根十字线，成交量1143亿元，周K线上，沪指失守10周均线，一周累计跌幅1.66%；宁波海顺认为，从今日盘面来看，两市量能萎缩严重，市场观望情绪浓厚，2300点能否守住仍然面临考验，短期内建议投资者做好防守，控制好自己手中个股仓位，多看少动；展望后市，我们宁波海顺认为，虽然股指目前调整压力较大，但投资者也不必太过悲观，必要的调整有利于股指朝更健康的方向发展，现在市场最大的红利就是改革，改革的变化不是三两天可以看到，但从今年以来股市的表现我们就可以看到这种希望和信心，所以我们短线偏向谨慎，但对中长线还是有较大信心。

　　大摩投顾：指数继续疲弱 关注天津板块能否成为新热点

　　今日上证指数报2302.28点，跌0.14点，跌幅0.01%，成交1143亿元；深成指报7921.13点，跌48.03点，跌幅0.60%，成交1241亿元。中小板指报收5410.86点，涨8.05点，涨幅0.15%；创业板报1477.59点，跌0.25点，跌幅0.02%。两市共有1319家个股上涨，902跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股17家，跌停个股4家。

　　今天指数依然延续弱势表现，沪指在2300点支撑位之上窄幅震荡，而深成指则延续昨天跌势继续回调。盘面上仓储物流、文化传媒板块涨幅居前；化工、航空等板块跌幅居前。铁路基建、天津自贸区、海西概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数继续疲弱表现，两市成交量大幅萎缩。从技术面来看，今天午盘之后市场再度震荡回落，本周几乎每一天都有类似跳水的走势，频繁的跳水显示目前市场筹码已经非常松动，如果沪指跌破2300点关口，很有可能会引发恐慌盘的大量出逃。而且昨天晚间发布了四中全会公报，但是今天仍没有资金入场的迹象，短期市场热点匮乏，对资金的吸引力有限，我们预计市场可能还将面临一段时间的调整。从基本面来看，四中全会闭幕，根据公报内容，会议提出立法和改革决策相衔接，加强重点领域立法，意味着未来法律将是改革的保障，而重点改革领域的立法会加快。我们预期会后将会有更多的改革政策出台，推动各领域的公平正义，具体包括保障市场公平竞争、促进要素公平交易、加强收入公平分配三大类。例如财税改革领域的《消费税法》、《房产税法》立法，以及国企改革领域《国有资产法》的修订等。这些方案将直接决定未来市场对于改革的预期，并且决定市场未来的有效投资方向。我们认为短期大盘在多空分歧之下可能震荡进一步加剧，策略上建议投资者还是多看少动耐心等待为宜。规避高位伪成长概念股，重点关注低价国企改革相关概念，另外下周建议投资者重点关注天津自贸区概念能否发酵成为吸引场外资金的新热点。

　　倍新咨询：有初步企稳迹象 逢低吸纳

　　昨天我们认为股指连续下跌后，短线超跌，2300点位有支撑。今天上证先扬后抑，午后上冲至2314点后尾盘被杀回，最终上证收在2300点上方，初步说明2300点有支撑，当然由于前期低点在2280点附近，也不排除股指再下探后反弹。从今天盘面来看，上午高铁股大幅拉升，如新筑股份、中国北车、高盟新材等大涨，但弱势下连续上涨的股往往会招致抛压，该板块随后普遍回落。尾盘厦门板块、天津板块突然拉升，题材股再次被炒作。今天红盘的板块较多，大盘全天缩量，有初步企稳迹象。截止收盘，上证指数下跌0.14点，收至2302.28点，深综指涨0.05%，中小板指数涨0.15%，创业板指数跌0.02%。

　　盘面上，涨停板有17只个股，其中新股和次新股有6只涨停。有重组概念或其他重大公告消息刺激而涨停的有武昌鱼、华电能源、利达光电(3季度业绩大增)、芭田股份、嘉麟杰、农发种业等，森源电气终止重组也涨停。其他涨停个股为厦门板块的厦门国贸，天津板块的天津海运，赛马概念股九龙山。

　　后市方面，股指短线继续超跌，今天缩量收十字星，若再下探可逢低吸纳。投资者继续关注券商、医药等以及一些题材股如自贸概念。

　　广发证券：多空对峙将继续 调整目标揭秘

　　盘面观察：

　　本周大盘整体呈现震荡调整之势。全周空头明显气盛，不但击破20日均线，乃至再度击破30日均线，周四、周五更是威胁9月22日之低点。市场抛压极为严重，周四更是出现不少个股跌停。当然本周也不乏亮点，如，体育板块，海西板块，军工板块以及高铁板块均录的不错的涨幅。权重板块中保险板块充当了护盘使者，但其他权重板块无所作为，均告下跌。总体观察，本周是空头发力的一周，八成个股下跌，最终，大盘收出缩量中阴。

　　后市展望：

　　本周消息面主要有两方面，一是经济数据陆续公布，三季度GDP7.3%的增幅基本符合预期。但结合上周公布的CPI，显示目前经济处于通缩状态。二是，中共十八大四中全会通过了《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》，其进步意义明显，给未来带来希望。但市场还是跌了，是因为基本面数据，还是对未来信心不足？无论哪方面原因，市场不是如多头那样蓄势后上攻，反倒是蓄势后下突，不仅仅击破20日均线，甚至击破近期的上升趋势线。

　　我们知道一个趋势的形成不能轻易击破，一旦击破再重新组织力量恢复上升趋势，颇为艰难。而且此次下坡趋势线，还是在市场看多氛围一边倒的情况下出现的。这使得此次调整颇有玩味之处。诚然，此次回调并没有明显的政策性利空，未见管理层采取施压措施。但正因为原因不清不楚，也才使得本次调整更令人不安。笔者总结两点，一是供求关系发生失衡。本轮行情做到2400点一带后，一直未见新的增量资金入场，反倒是产业资本大肆减持。加上新股不断发行，势必造股价不断被稀释。二是信心不足。证券市场其中有一点就是：信心。信心足，市场自然会一浪高过一浪。信心不足，自然股价就会滑落。

　　信心来源于何处？首先，前行的方向不能变，若方向出了问题，跑了偏路，甚至回头路，那就是在做无用功。而在当下，一些早已经明确的大是大非的问题竟然再度被提及，所造成的思想混乱，不是一两个经济数据所能左右的。好在四中全会继续强调“依宪治国、依法治国”。或能舒缓这方面的疑虑，但要重拾信心，不但要察其言，还需要观其行。二是要大力扶持证券市场，不能仅仅作为圈钱的场所。其措施要合理的当。如新股发行。为完成新股上市任务，人为限制其发行价格，造成所上新股，无论质地优劣竟然都是数个“一字板”，乃至十几个一字板的世界奇观。这种不正常的现象，是不是需要重新掂量掂量？三是，供需需要平衡，不能只想着如何供应新股，而不想着怎么开拓资金。

　　至于大盘，短期各条短期均线均处于空头状态，形态上也形成了“圆头”。其调整态势极为明显。后市演绎成一个头肩顶，还是按照楔形调整的路径，有待下周继续观察。一般来说，若其他因素不变，而再度出现新股发行的消息，则大盘难免会继续调整。其调整目标将直至2250点—2210点一带。观察要点一是成交水平；二是市场热点。成交水平若持续萎缩，市场缺失号召力强的热点，则大盘反抽过后仍将调整。反之则有望继续反弹。即使如此，大盘在目前位置还将有一段时间的盘桓。在各方面无不利因素的干扰下，市场以时间换空间的形式修复投资者的信心，从而夯实基础再度前行。至于是哪一种，需要视后期市场供求关系、政策以及消息面变化。

　　总之，下周大盘仍会出现反复。多空对峙状态将继续。不排除继续调整的可能。

　　投资建议：在调整中重视质地优良的品种，低吸。