据报道，经中央财经领导小组第九次会议审议研究的《京津冀协同发展规划纲要》将于近期发布。京津冀协同发展在宏观上已成为国内发展的顶级战略之一。《纲要》确定了2015年重点工作和重大项目，有很多行政壁垒和重大项目，在高层协调下，将会“出人意料地加大推进和落地”。

　　即将出台的《纲要》对与原来京津冀三地上报的“北京四中心、天津四中心、河北五中心”定位进行了较大调整。除了北京保持政治、文化、科技创新、国际交往四个中心地位不变外，天津的定位调整为一个基地三个区，即全国先进制造研发基地、国际航运核心区、金融创新示范区、改革开放先行区。河北定位调整为四个基地，主要涉及到产业转型升级、商贸物流、环保和生态涵养以及科技成果转化等方面。据参与《纲要》编制的人士说，“调整后强调只有北京这个中心，多中心就等于没中心”，顶层设计更加重视三地的错位发展。

　　关注：唐山港(601000)、冀东水泥(000401)、河北钢铁(000709)、天房发展(600322)、廊坊发展(600149)、冀东装备(000856).

　　【概念股解析】

　　唐山港：铁矿及煤炭进口替代持续，关注京津冀主题催化

　　研究机构：申万宏源 分析师：谢平 撰写日期：2015-02-09

　　投资要点：

　　钢厂成本红利持续，或助铁矿石货运量持续增长。14年下半年铁矿石矿价指数及煤价指数持续下行，MyIpic综合矿价指数累计下滑28.58%，预计铁矿价格15年仍将处于低位，钢厂成本红利仍将持续；由于我国铁矿石仍大幅依赖进口，钢厂需求叠加低价带来的库存需求将带来港口运量增长。公司所在京唐港区背靠京津冀地区，是华北重要钢材基地，15年铁矿石货运量或保持两位数增长。

　　新建煤炭码头增大公司向上业绩弹性。煤价伴随油价下行，中国煤价指数累计下滑6.06%，钢铁、火电厂、焦化厂等高煤耗产业对煤炭需求量增长；同时，港内新建配煤中心每年需水运进口焦煤850万吨。公司现有煤炭泊位年通过能力仅为3630万吨，13年完成运力5936万吨，超量部分通过通用机杂货泊位完成，作业分散导致效率较低。募投的36#-40#煤炭泊位工程建设将新建2个15万吨级煤炭卸船泊位，3个10万吨级煤炭装船泊位，年通过能力5600万吨。我们认为，15年油价将带动其他能源价格处在低位，公司未来在应对需求升温、进口煤限制放松等机遇时将变得更加游刃有余。

　　京津冀规划一周年，政策或加速落地。14年11月河北省发布《河北省人民政府关于加快沿海港口转型升级为京津冀协同发展提供强力支撑的意见》，提出将深化区域物资合作，到17年将唐山港打造为全国沿海港口前四位，成为北京最为便捷的出海通道。同时，今年2月16日是京津冀战略提出一周年，近一个月将成为相关政策出台最重要的时间窗口。

　　维持盈利预测，维持增持。我们认为，铁矿石、煤炭等主要品种价格将持续处于低位，进口替代将助两者进口量持续增长，新建泊位码头以增加公司业绩向上弹性。估值方面，短期来看，公司受京津冀政策催化或继续有超额受益；中长期来看，公司14年PE为24倍，行业平均估值约30倍，仍有30%的上行空间，我们维持14-16年0.50元、0.55元、0.66元的盈利预测，分别对应PE为24倍、20倍、18倍，维持增持评级。

　　冀东水泥：昔日翘楚迎来新机遇

　　研究机构：安信证券 分析师：孙明新 撰写日期：2015-03-18

　　投资要点：公司水泥业务主要布局华北地区，水泥供需状况差，价格底部区域，我们认为未来存在小企业被淘汰及并购重组空间，业绩弹性较大。催化剂源于京津冀一体化政策及国企改革。2015年投资收益带来公司业绩高速增长。

　　华北地区水泥底部区域，京津冀一体化带来曙光：华北地区经历了2012-2014年需求低迷、盈利水平差的底部区域，小企业生存状况恶劣，目前已经出现了寻求被大企业并购的迹象。我们认为京津冀一体化政策将从需求拉动与环保趋严的供给收缩两方面助力华北地区供需状况改善，看好水泥价格向上空间及公司盈利弹性。

　　国企改革空间较大，投资收益助力业绩高增长：公司控股股东冀东发展作为唐山市国资委的直属企业，近年来在降成本方面取得了较好的成效，但仍有改善空间。随着河北省国企改革政策的落地，公司在管理层激励、资产注入等方面具备国企改革空间。同时，公司受到产业资本青睐，海螺水泥、新天域资本为公司的第二、第三大股东，成本价约为14元，显示出对公司发展的信心。公司参与秦岭水泥重组与亚泰集团定增，预计均于2015年完成，贡献投资收益14.1亿元，带来公司业绩高速增长。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价18元。我们预计公司2014年-2016年的净利润增速分别为-85%、1880%、-58%，考虑到公司京津冀一体化及国企改革催化，华北地区水泥基本面具备底部反转空间，调高公司评级至买入-A，6个月目标价18元。

　　风险提示：京津冀一体化低于预期、国企改革低于预期。

　　河北钢铁：受益折旧调整全年盈利低位改善，剔除折旧影响主业亏损

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏 撰写日期：2015-01-28

　　事件描述

　　今日河北钢铁发布2014年年度业绩预告，报告期内实现归属母公司股东净利润6.7亿元~7亿元，同比增长476.71%~502.53%，按最新股本计算2014年EPS为0.063元~0.066元。

　　据此推算，4季度公司归属母公司股东净利润1.70亿元~2.00亿元，环比增长1.25%~19.16%，去年同期为-0.0075亿元，按最新股本计算，4季度EPS为0.016元~0.019元。

　　事件评论

　　全年受益矿价下跌程度有限，业绩增厚主要源于折旧调整：公司全年业绩的增长主要受益于公司2014年年初折旧政策调整的影响：公司估算折旧调整贡献2014年净利润15亿元增量。扣除折旧调整因素后，公司经营业绩全年出现亏损。

　　公司产品大而全的特点使得其盈利水平的波动更多需要依赖全行业的恢复，而原料跌幅大于钢价使得行业估算毛利改善的现象，在钢厂实际的生产经营中显然并不是那么简单。综合来看，调整折旧后，公司2014年吨净利也仅为20元左右，在盈利低位震荡或将成为未来一段时间的常态。

　　4季度业绩环比改善：同比来看，4季度业绩的改善主要受益于折旧调整，环比来看公司也有改善，不过依然在微利状态。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.07元、0.09元，维持“谨慎推荐”评级。

　　天房发展年报点评：结转推动业绩增加，启动异地扩张

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2015-03-20

　　事件：

　　公司公布2014年年报。报告期内，公司实现营业收入31.81亿元，同比大增81.83%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增加17.16%；实现基本每股收益0.15元。公司分红方案为每10股分配现金股利0.46元(含税).

　　投资建议：

　　公司有望异地扩张，维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在天津，涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度(涉及代建保障房120万平)，目前公司权益建面合计437万平(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目)，可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下，公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好，而每股预收款较高。我们预计，公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元，对应RNAV是6.66元。截至3月19日，公司收盘于5.19元，对应2015年PE为27.02倍，2016年PE为21.31倍。给予公司RNAV作为其目标价，对应6.66元目标价，维持公司的“增持”评级。

　　廊坊发展:大趋势,大空间

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-01-30

　　核心观点:

　　关注大股东,资本运作空间大

　　在14年国企改革进一步深化,公司控股股东持有公司13.17%股份,实际控制人变动为廊坊国资委。股东目前控股、参股10家下属公司涉及新城镇开发建设、土地一级开发、城中村旧城改造、保障房建设、新民居建设、城区重点工程建设、房地产开发、上市公司运营、园区开发运营等多领域业务,土地资源储备152.8平方公里,是廊坊市第一大国有企业。

　　资产结构安全,缺少主营业务支撑

　　自12年资产重组以来开始寻求多元化发展,但始终缺乏稳定的主营业务支撑公司业绩稳定发展。资产结构稳定,债务水平及潜在财务风险低。

　　大趋势,大机遇

　　京津冀作为新一届政府重要国家战略,经过近1年的规划与推进已经进入了是政策落地阶段。廊坊控股以第一大股东身份参与到空港经济区的项目开发建设中,在临空核心产业园区的开发中主要将承担土地资源供给,与华夏幸福及国开元融合作,利用合作方的管理及资金优势,形成最优化的开发模式,随着京津冀一体化进程的不断深入,提升盘活土地资源价值。

　　14、15年EPS分别为0.015、0.017元,首次覆盖“谨慎增持”评级。

　　作为廊坊市国资委唯一的上市平台,公司目前最大的看点依旧在于大股东的项目及资源注入。京津冀一体化将持续提升区域资源价值。投资过程中,要重点关注政策进程及大股东对于上市平台的发展部署。

　　风险提示

　　壳资源价值受政策影响,资产注入存在不确定性,股价业绩支撑不足。